用黄金期权锁定外储风险

　　随着国际金融危机的动荡加剧，我国外汇储备的安全成为投资者关注的焦点，日前《第一财经日报》就此采访了国家开发银行高级经济师吴志峰。

　　CBN：在美联储动用巨资购买美国财政部发行的国债的情况下，市场认为我国所持有的巨额外汇储备价值面临比较大的风险，投资者又担心中国抛售外汇储备对美元造成更大压力，这些对国际金融秩序都产生了潜在的巨大风险。你认为有什么办法能避免这种局面，并使我们的外汇储备保值增值？

　　吴志峰:我觉得应该督促美国政府，甚至抛一些美国国债也是可以的，但是这样会打击外国投资者的信心，使美元受到重创，为了保证美国国债的安全，美国应该给中国购买国债提供一个期权，就是拿美国的黄金来作为期权，让中国用一定的价格来购买美国的黄金。不是马上要支付黄金，只是约定在一个价格，如果美元汇率比较低、美国国债价格下跌比较多的时候，允许中国等外国投资者以一个约定的价格来购买一定数量的黄金，而不用大量抛售外汇储备，这样增强外国投资者的长期信心，反过来帮助美国稳定了它的金融市场。但它又不需要动用实际的黄金储备，只是一个期权，所以这是个双赢的局面。

　　CBN：你认为我国目前的外汇储备管理体制有没有可以改进的地方？

　　吴志峰:我想应该分三个层次建立对外汇体系的科学管理：第一层面，应该是由外汇局作为政府机构进行管理的真正的外汇储备，追求流动性和安全性，而不把收益性放在重要位置，这是外汇储备的一个本质属性要求。第二层面是中国投资公司，它的使命应该是在金融资产方面做一些投资，把淡马锡作为一个榜样，学习它的运作方式以及资产管理经验。中投不应该只投美国国债，应该适当追求收益性，跟外汇局有所区分。我想应该把中国2万亿美元的外汇储备中6000亿~8000亿美元交给外汇局，10000亿~12000亿美元应该交给中投公司来做，可以再成立一家或多家跟中投相似的公司来做，在它们中间形成竞争局面，以增加外汇储备的安全性。第三层面是基础层面，就是“藏汇于民”。以前的外汇结售汇都是企业把得到的外汇必须卖给指定的银行。现在这种制度取消了，我觉得应该推出一些配套的措施。

　　CBN：经过这次危机的震荡之后，你认为以后储备货币的格局会如何演变？

　　吴志峰:未来储备货币如何演变现在有多种说法。有的主张回到金本位制度，但我觉得这肯定不可能，这已经不符合全球经济发展框架。目前已经进入到信息数字化时代，未来货币绝对不会采取一个交易成本很大的制度。黄金的运输、转移交易成本很大。这种笨重的制度跟信息高度化发展的社会是不相容的。我赞成货币名目论，未来的国际货币、储备货币、硬通货一定是国际社会共同管理的数字记账货币。未来随着全球经济一体化，未来世界货币一定是在地区货币基础上发展起来的。比如全球几大经济体，美元经济区、欧元经济区、人民币经济区等，现在对人民币来讲是个机会，其基础是中国经济对亚洲、非洲、拉美的互补性，比如中国现在对东南亚国家、日本、韩国都是贸易逆差。