“2009年经济基本面依然疲弱，但上半年应多关注保本型结构性理财产品的投资机会。”渣打银行（中国）首席投资总监梁大伟，近日在该行第一季度全球市场展望报告会上，建议投资者上半年仍需坚持保守的投资策略，注意现金流和保本类型的投资组合。 保本结构性产品价值凸显 金融危机下，存款利率一降再降，导致商业银行稳健型理财产品收益大幅下滑，眼下固定收益类产品的年化收益，已降至3%左右，投资者对这类产品已逐渐失去兴趣。梁大伟认为，在“低利率、低增长、低通胀”的弱势格局，如果希望收益与风险平衡，较适宜投资保本型结构性理财产品。该类产品有固定收益证券和衍生产品的双重特性，可在保证本金安全的基础上获取高收益。 据记者观察，弱市下，在投资风格普遍转向保守的氛围下，主推保本型结构性理财产品，已成不少外资银行的应对策略。如荷兰银行“自动资产配置机制”系列，在防御型资产和有高成长潜力的进取型资产之间，进行自动仓位配置；东亚银行“溢利宝”，挂钩在港上市的中资企业股票；还有花旗银行的“涨跌双赢”理财产品等。本月在售的东亚银行第16款“溢利宝”人民币投资产品，投资期1年半，全天候牛熊比拼保本投资，挂钩中国复苏指数与3只全球衰退指数。除提供到期100%本金保障外，投资收益取决于上述指数中表现最优者的相对表现，而各指数表现，则根据相关指数内挂钩股票的平均表现值而定。 据WIND资讯统计，去年12月以来，市场累计发行的结构性产品以保本型为主，预期收益率远比债券、票据及信贷类理财产品有吸引力。梁大伟指出，今年市场波动可能很大，风险宜分散，在资产配置上，与利率、外汇、股市等挂钩的结构性产品，应力争保本，而非保本型产品仍欠稳妥。今年上半年，现金、债券等固定收益产品，在个人资产配置比例上应占大头；下半年股市可能有不少投资机会，届时可增持股票类资产，并配置一些相对进取型的投资组合。 商品货币下半年或反弹 对未来走势颇多争议的美元，梁大伟表示，美元与日元相似，受益于去杠杆化和流动性回流，近期美元将持续走强；但去杠杆化完成之后，巨额财政赤字导致的货币加印，最关键的还有美国国内经济基本面难以根本改善，以及贸易逆差，会使美元中长期会走弱。 “汇市的机会在于，澳元、新元和加元等商品货币下半年的回升”，梁大伟预测，随着下半年新兴市场等国家走出衰退，澳大利亚、新西兰和加拿大作为原材料出口国，会受带动明显走强。而欧元短期内仍将承受经济失衡的压力，经济陷入衰退而下跌；人民币则将在一季度经历短暂回调，之后将继续维持相对稳定。 在投资策略上，建议投资者首先分散货币投资，在美元未走软前，继续持有手中的美元头寸。对那些已出现大幅下跌的货币，如澳元等，虽仍有下行可能，但目前汇率已低于其长期合理的汇率水平，可考虑趁汇价便宜时适量低吸。 黄金上半年可能破千 近期黄金的强劲势头引人关注，梁大伟认为，黄金的前景将主要取决于是否有足够的需求吸收一小部分过剩的供应量，以保持价格稳定，或者是否释放出明显的上涨或下跌压力。 “市场中零售投资者和‘其他’投资资金的分歧十分明显。”梁大伟认为，“其他”投资者的撤离，主要是受去杠杆化和强势美元影响，且投资组合的清盘，远超过流向避险天堂的资金。但同时，更多零售投资者仍表现出对黄金这一避险资产的兴趣。由于近期美元将持续走强，且通胀风险已不复存在，黄金价有望重获增长动能。随着实物市场上供应过剩量减少，黄金交易规模将不断扩大。一旦美元开始走弱，黄金的潜在投资需求将有所回升，吸引更多净流入资金，助推黄金价格回升至每盎司1000美元。
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