牛年临近，买黄金馈赠亲友的传统习俗又掀起金市的一轮热潮。在2008年一片惨淡的全球金融市场中，唯独黄金逆市上升5.8%。 展望黄金走势首先要说美元，因为两者的负相关性高达90%，美元可谓是黄金的典型反向指标。美元去年曾一度展开绝地反击，但受制于实体经济陷入衰退，在年末重现疲态。权威机构预测，2009年美国的经济不容乐观，加上美联储将美元引入了零利率时代，利差因素令美元承压。由此可见，美元在牛年不太可能甩掉“熊”气，这对黄金来说，显然是一个利好。 其次，黄金的避险功能还会持续发挥作用。作为全球经济的“火车头”，美国经济衰退拖累了各国。虽然现在金融市场略有稳定，但世界银行预计今年全球经济增速仅为0.9%，全球贸易将出现25年来的首次下滑，降幅可能高达2.1%。在这种情况下，市场中的避险买盘将成为黄金走强的一个重要动力。 其三，黄金的长期供需较为紧张。缘于新增储量匮乏，未来五年全球的黄金生产可能减少10％～15%。例如，去年新增加的黄金储量只有1500万盎司，但同期开采量却达到8000万盎司。黄金再流通也趋于减少，因为在低利率时代，持有黄金所失去的购买固定收益产品机会成本已微不足道，各国央行卖黄金的意愿大减。去年欧洲各央行只出售了357吨黄金，远低于售金协议下500吨的限额。与此同时，黄金需求稳步上升，2008年比2007年增长了18%。从地区上看，新兴市场的需求快速增长，抵消了美国和欧洲黄金需求的减少。 综上所述，牛年的黄金投资仍大有可为。在投资策略上，需充分考虑入市时机和入市方式。鉴于目前金价已反弹不少且波动剧烈，笔者认为，等待金价充分回调或按自己可承受的风险程度逐步入市，胜算更大。预计今年金价主要的波动区间在700~1000美元/盎司，投资者可在此区间低端吸纳，逢高获利了结。长期来看，金价则必须在有效突破1000美元后方能打开上升空间。投资方式方面，宜选择实金、纸黄金或黄金ETF，而非黄金类股票，以免受到股市及金价的波动影响。
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