黄金牛市走到尽头 回升或是多头“回光返照”

　　上周国际现货金价以880．70美元开盘,最高上试884．9美元,最低下探835．5美元,截至周五午盘时分报收852．6美元,较前个交易周下跌22．9美元,跌幅2．62％,周Ｋ线呈现一根震荡回落的中阴线。

　　威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君认为,在这一轮黄金牛市周期,基金获利颇丰,看多金价存在较大风险。

　　2009新年后的第一周,国际金价在现货需求减弱后震荡下行,相对于美元的大幅冲高回落,金价理应形成先抑后扬的推升,但市场的运行却未必如此。虽然上周金价屡次在下破840美元后遭遇多头强烈抵抗,但难掩疲态之势。

　　杨易君认为,尽管上周二美元冲高回落最大幅度近300点,但至少上半年的美元还存在反复走强的机会。目前美元在技术面上再度受到半年均线的支撑。更为关键的是,黄金的跨年度行情快要走到了头。

　　他分析认为,基金对于金市2007～2008年度跨行情的运行始于2007年1月前后,持仓平均成本在640美元附近。至2007年11月初,基金持有的ＣＯＭＥＸ市场期金净多头寸首次创纪录地超过20万手,将市场完全引入多头格局,金价从640美元附近一气呵成上行至820美元上方。

　　2008年7月中旬后,美元的强势拉升改变了黄金市场基金对金价运行的看法,基金开始果断进行着多头获利兑现,即便是9月雷曼兄弟的破产事件也没有进一步打消基金退出金市的决心。

　　但随着2008年末需求旺季的到来,基金再度顺应市场趋势回补部分多头,最新净多头寸约在12万手附近。但年末市场的运行特征显示,现货市场需求明显主导着金价走势,投机买盘似乎只是搭便车,而这种资金格局往往注定难有投机性大行情。且在整个世界金融及经济仍存在较大不确定性风险的前提下,市场的战略投资布局仍显得非常谨慎,总体认为战略投资的时机不成熟,即当前市场的风险偏好依然极其低下。

　　杨易君分析,就黄金市场而言,如果单*非杠杆化交易的现货需求,绝对不可能引领一轮金市的上升大行情,且目前现货需求最旺的时节已过,不知哪里还有战略做多的“大头”主力。再度回顾金价11月24日下探681美元附近后的回升涨幅,最大幅度近210美元,最大升幅超过30％,向上还有多大空间呢？故阶段性继续战略看多金价无疑是冒80％的风险而寻求20％的机会。

　　另外从技术面上看,金价日线图上的ＭＡＣＤ高位死*,看看相对于12月中旬与12月底金价Ｋ线形态的ＲＳＩ、ＫＤＪ、威廉指标等顶部背离特征, 进一步彰显看多金价的风险。

　　当然,目前空头尚未取得决定性胜利,金价尚处相对高位的多空拉锯,即不排除短期金价还会在多头脉冲的效应下再度回升,甚至再创阶段性回升新高,但那很可能是多头主力能量竭尽前的“回光返照”。故对于实物黄金投资者而言,目前投资做多不合时宜,而保证金投资者的参与亦切忌操之过急,因为“回光”往往也具有较强的不确定性灼伤力。