金融海啸震撼性的破坏力，来自"去杠杆化"。在现代社会，企业经营、资本运作都离不开借贷，部分消费性支出也越来越多依赖借贷。长期过度的流动性和过低的资金成本，使人们的风险意识日趋淡薄，负债比率越来越高。一旦形势逆转，银行突然抽紧银根，所带来的连锁反应可谓触目惊心。
欧美实体经济"去杠杆化"才刚刚开始。由于债市融资困难，银行风险意识高涨，美国的两家汽车销售商先后调高汽车信贷的评分标准，变相将超过46%的消费者拒之于汽车贷款的门外。美国汽车销售本来就十分疲弱，再将近一半潜在买家"去杠杆"，销售情况势必雪上加霜，失业压力势必大增。更多人失业，又会令银行进一步收紧按揭贷款、消费信贷的尺度，形成恶性循环。
受到全球金融风暴的影响，拉动中国经济的三驾马车（出口、投资和消费）已经有两驾抛了锚，当企业和个人严重缺乏投资和消费意愿的时候，只有国家出面来拉动经济，因此中央和地方十几万亿的庞大刺激方案应运而生。但是，单*投资拉动经济显然远远不够，况且这其中还会涌现出进一步的产能过剩、重复建设、低效甚至腐败问题。而中国经济和产业结构的深层次矛盾能否化解还存在疑问，这些矛盾不解决，中国经济迟早要失去可持续发展的后劲。
对于此次大幅度降息，投资者不应过于乐观，尽管降息与降低存款准备金率对当前中国实体经济是实质利好，但也是拯救实体经济的应急之策。现阶段美国从能源、消费到就业数据不佳，显示美国实体经济下滑几成定局，这势必拖累很多发达国家陷入长期衰退的泥潭，正是在这样的外部环境下，中国出口增长放缓，以投资与出口为引擎的中国实体经济增速在内忧外患下出现了快速下滑，此时大幅度降息旨在缓解企业融资成本压力，并且鼓励银行对中小企业放贷，抢救岌岌可危的中小企业。但是，今年上半年银行开始出现的惜贷现象在下半年有继续蔓延的势头，年内的前三次降息之後情况并没有好转，银行为了规避风险仍然不愿意向企业尤其是中小企业贷款，这不禁会加深投资者的担忧。
而且更令人忧虑的是，中国的老百姓在现在的形势下不太可能动用银行存款来进行消费，大幅降息实际是降低了老百姓的收入。之前中央出台10万亿大规模救市政策释放的流动性已经很多，如果再大幅增加流动性，在未来或许会造成流动性过剩，再次形成通胀的可能。
中国降息对于国际市场的影响，笔者认为将比较有限。中国股市在利好出台后的高开低走已经表明了投资者对中国股市和经济的悲观态度。全球股市经历了短暂反弹后，相信还是会成为实体经济的晴雨表，继续探底之旅，直到实体经济最坏的时候过去以后。而至于汇市方面，由于避险资金的支持，相信美元和日元的中期强势还会维持（短期由于升幅过大而承压）。不过这两个货币的长期走势笔者并不看好，毕竟脱离了金本位的美元，其长期价值已经荡然无存，而国际经济复苏以后，低利率的日元必将再度沦为套息交易的牺牲品。
大宗商品市场还会反复受到需求疲弱的困扰，投资者只限于波段性交易机会，目前还看不到大幅上涨的迹象。不过，黄金相对来说还会维持强势，主要是受到避险资金的青睐，以及年底实物需求的提振。当然对全球长期通胀形势的担忧是支撑黄金长期走牛的最大动力。
