道指打压是暂时的 美元后市还会涨

　　因美国当局宣布金援花旗银行，全球股市疯涨，市场避险情绪于是大降，美元指数周一因此暴跌2.39%报86.081，周二17：03暂跌0.01%至86.070。非美币种中，除避险功能更强的日元兑美元下跌外，其余主要币种均兑美元上涨。从技术面上看，美元短线走势难看，但中线上升趋势并未破坏从基本面看，全球金融混乱极可能再度恶化，美元将仍受支撑。

　　援助花旗打压美元

　　上周五和本周一，美股连续两天狂涨，累计涨幅是1987年股灾以来最大。除金援花旗外，美国国会议员表示将可能通过另一项经济刺激计划也是股市上涨原因，据称该刺激计划规模达5000亿至7000亿美元。还有，英国政府公布其大规模刺激经济方案，这也提高了市场乐观情绪，间接压制了美元。

　　周二德国公布的经济指标给美元带来些额外压力，德国三季GDP修正值仍为－0.5%，符合预期，但个人消费从上次公布的－0.6%向上修正为＋0.3%，也好于公布前人们预测的＋0.1%。另外，三季度德国投资支出＋0.1%，同样好于预期。周二稍后，美国将公布三季度GDP修正值，上次公布值为－0.3%，该数据可能引发汇市波动，但万一GDP数据不好，也未必对美元利空。

　　信贷危机下的外汇市场与以前大不相同，情况很特殊，凡美国公布不利的经济指标未必会利空美元，当然利好也未必利多美元，但假如经济指标来自对手货币的欧元区就完全不一样了。

　　美国的庞大计划和慷慨救助手法使市场风险厌恶情绪下降，投资者停止恐慌性购买美债，这为美元带来利空。另外，许多投资者担心美元未来供给有可能因为当局过度超支而增加，于是对美元怀疑度大为提升，这也是美元压力。

　　美国的救市意味着未来更大的赤字，这毫无疑问会损及美元的信用。自去年危机展开以来，美国当局累计承诺了7.7万亿美元的解困支出，相当于去年美国GDP一半。迄今为止，美国金融机构已用去上述7.7万亿中的3.2万亿元。

　　美国当局明确为花旗3060亿美元的资产担保，假如资产全损的话，这意味着政府风险更大。以往美国当局往往收购股权，这意味着万一信贷危机过去，还存在政府盈利的机会，但现在这种模式只有风险却不可能有盈利。

　　美国商业银行问题正在显现，花旗也只是个开头，未来如果有类似案例发生，一般仍会延续这种援助模式，这对政府和美国纳税人来说风险太大，惟一的后果便是开动印钞机，使危机向国际社会转嫁，这从理论上讲会加重美元下跌压力。

　　未来有利美元中线涨势

　　如上所述，如果未来美国的局面进一步恶化，越来越多的金融机构伸手讨钱，那么美国国债资信也早晚受损，这是美元多头最大担忧。不过虽然如此，如今全球也找不出安全货币，事实上美债近期非但不被人抛弃，反被人抢购，这就很说明问题。包括罗杰斯在内的许多人其实早就提出该隐忧，但迄今为止，美元资信仍未受到严重损害。

　　外汇市场阶段性走势十分重要，如果看准长远趋势，却做错中级趋势仍然是不行的，更何况长期趋势也未必能看准。从 “可预见的未来”看，做多美元应仍然没错。

　　未来美元会不会崩溃完全是未知的，绝不能以此作为投资依据。我们不妨换种说法，实际上任何货币均有崩溃的可能，拿欧元来说，如果这次全球危机最终失控的话，甚至未来欧元解体的可能性也不能排除，如果真发生这种极端事件，相信美元会涨得很离谱。

　　从最近数月实证情况看，美元的强势是需要有点“混乱”的。当前市场对援救花旗后的金融局势仍存巨大怀疑，因为花旗就在不久前情况还不错，其居然还能出手收购美联银行，没想到说出事就出事。上周二美财长保尔森告诉国会说，他将会移交一个“明显更稳定的银行体系给奥巴马”，不料才五天他就被迫金援花旗。还有，最近伯南克也曾提过“低估了次贷危机”。很显然，主要领导人都无法准确判断形势，一般交易员和分析师就准确？因此，我们不妨可推理，未来极可能会有更多商业银行“出人意料”地接连出事，也就是说，混乱远远没有结束，所以美元仍然易涨难跌。

　　股市上涨也可能仅昙花一现，当前道指平均市净率为2.66倍，标普500为1.65倍，在市盈率“越跌越升”情况下，这种净值并不支持其止跌，美股仍有可能下跌。美国是以直接融资为主的国家，当股市混乱时，实体经济问题一定越来越多，最终波及全球，很易造成大混乱，这种情况下美元一般不会结束涨势。短期内美元恢复涨势的契机是汽车行业，该行业未来有可能再现利空，在极端情况下会使美元在较短的时间内再创出新高。

　　摩根大通首席美国证券策略师ThomasJ.Lee表示，美股仍难摆脱空头市场的格局，股市持续上涨需要实质的经济基本面，但目前并无这种基本面支持。