减债+恐惧 汇市乱源

　　金融危机已经升高到危险的程度，外汇市场乱成一团，汇率激烈波动，助长金融危机，主管机关现在必须采取若干相当大规模的巧妙行动，难度好比针对遭遇乱流的飞机进行微手术。

　　8月以来日圆对欧元升值40%，而澳元本月对美元与英镑分别贬值25与16%，这么大规模的波动震撼股市，外汇市场包是吓得呆若木鸡，进出口变的无法报价。

　　到底是怎么回事？

　　主要是国际金融海啸后人人加速减债(降低财务杠杆)，所谓的套利交易尤其如此，过去借入日圆之类利率较低资金，贷出利率较高资金的交易突然停止。

　　轧平这种交易的操作足以冲击汇率，导致追缴保证金的要求万箭齐发，加强了卖出这种合约的压力。

　　除此之外，还有恐惧因素作祟，投资人卖出外资进口国的货币，引发东欧与南韩外汇危机，进一步伤害这些国家的经济。

　　减债与恐惧也造成股市直线下坠、企业金融与外汇市场同时大乱，政府公债却维持强势，因此市场得以向各国政府求援，希望政府采取行动，稳定银行与企业之间的贷放与国际现金流量。

　　各国政府想要遏阻外汇危机，解决方法是协作订出目标汇率，努力捍卫，这样很可能需要中日拥有钜附加的汇存底的国家运用部分现金，造福全球，也需要英美等过度消费国家接受货币贬值和降低生活水准。

　　这样做不容易，不这样做的结果--全球贸易体系崩溃--可怕多了。

　　危机蔓延凸显若干投机方式的危险，尤其凸显外汇套利是最不健全的交易。时机好时，借低利率资金投资高收益的新兴市场，既赚利差，又赚所投资资产增值的资本利得。时机不好、人人争相逃命时，资本利得就变成了亏损，现在的情形就是这样。

　　投机客一朝被蛇咬，年怕井绳，附带的伤害却可怕多了，银行、投资人、投资机构持有的资产减损、出口商利润巨幅下降。

　　汇率再调整应该可以带来净化经济的好处，日圆升值可以平衡世界贸易，但美元升值会带来反效果，经常帐赤字扩大的国家会从货币贬值中得到好处。

　　此刻世界金融市场一片混乱，不是提议改革的时机，但不管危机结果如何，形势都很清楚，外汇套利交易杀伤力极大，危机退出后，应该减少。