金价震荡仍将延续 多空双方仓位控制在30%以内

　　自9月中旬雷曼兄弟宣布破产以来，各国金融体系的风险逐步暴露，受此影响的世界经济前景也陷入了严重的悲观预期之中。市场普遍预测，具有较强避险功能的黄金将会得到投资者的青睐，金价走出一波大的牛市行情在所难免。然而，金价经历了短暂的大幅上扬后就进入了宽幅震荡，而上周更是大幅下挫，并于上周末轻松跌破了800美元/盎司的关键心理支撑位。在金融市场动荡不安的背景之下，我们如何看待黄金价格走势呢？

　　首先，各国救市政策颁布提升金融市场信心，打压金价走势。美国次债危机严重恶化，各国救市政策相继出台，特别是全球联合救市政策颁布后，金融危机对投资者心理上的冲击有所减弱，动荡的金融市场趋于缓和，黄金的避险需求有所减弱，短期内对金价打压较重。

　　其次，美元处于阶段性牛市，原油熊市格局已定。即使是9月中旬美国金融市场动荡加剧后，美元依然强势上行；与此相对应的是，原油价格9月份加速下滑，上周基本在80美元/桶之下运行。强势美元及弱势原油对金价走势构成重大打压，这也是近期金价难以上行的重要原因。

　　最后，避险资金进出金市直接决定金价走势。根据CFTC持仓报告显示，上周黄金期货的基金多头持仓已经连续第三周大幅减少，基金净多头持仓比例下降至33%；另外，全球最大的黄金ETF在上周也减持了13吨黄金。不仅机构投资者在黄金市场与其他市场之间进行资金调拨，中小投资者的资金也"伺机而动"，金市资金量的大小直接决定了黄金价格的走势。

　　以上利空因素正是上周金价大幅下挫的重要原因。但是需要注意的是，一方面，各国救市政策的颁布对金融市场影响只是短暂的信心提振，世界各国金融风险依然严峻，投资者也会重新审视各国救市措施对市场的影响效果，宏观经济的基本面仍然是投资黄金的决策依据，世界经济前景仍是金价未来走势的决定性因素；另一方面，美元虽然处于阶段性牛市行情之中，但上周上扬速度明显下降，再加上美国公布的各项数据对美元指数并非有利，美元指数再度上扬的可能性不大；另外，10月24日OPEC会议上决定减产，以避免油价进一步下行，国际原油价格本周有望出现探底反弹的趋势，或将进入震荡整理的阶段。

　　因此，救市信息对金价的支撑短期内有望消化完毕，美元指数及原油价格走势随时有可能向支撑金价的方向迈进，利空与利多之间仅仅一步之遥，再加上世界金融危机以及全球救市信息还在不断地袭来，各国经济数据参差不齐，经济前景扑朔迷离，市场资金在黄金市场与其他市场之间快速流动，金价暴涨暴跌的行情短期内仍难以改善，为防范风险，金市多空双方均需严格控制仓位，建议控制在30%以内。