透视金价油价洞察金融市场

　　观察8、9月以来美国道琼斯指数与石油、黄金的相关性，发现了一个有趣现象：道指与WTC原油呈正相关关系，而与黄金有一定负相关联系 。从统计关系来看，道指每上升1%会带动油价1.5%左右的涨幅，两者相关系数达到0.56左右，而与此同时，黄金价格却会下降0.21%，尽管两者关系比较微弱。

　　油价大幅回落，体现了国际投资者对全球经济放缓的担忧。根据IMF10月的最新报告，世界经济增长率将从去年的5%下调至今年的3.9%。“ 次贷危机” 源头的美国经济增长率被下调了1.1个百分点，考虑到其石油消费占到全球的22%， 单美国的石油需求量就将至少下降0.24%。这由目前在美国由于汽车、航空运输等燃油需求放缓而引发的原油商业库存意外大增已得到印证。

　　而造成黄金市场从一度攀升到900美元后曾回落到830美元的低位，之后则陷入了宽幅大幅震荡走势的原因，投资人的恐慌情绪是重要原因。由于高风险的债券、股票等金融资产价格出现大幅跳水，在道琼斯、标准普尔指数重挫之后，黄金作为传统的避险资产自然得到投资人的青睐，目前的大幅涨跌可能更多与出于对经济、金融前景不确定因素的恐惧带来的情绪化投资有关。在美国金融市场出现企稳、全球货币市场流动性得到恢复后，黄金价格回落依然是大概率事件，其价格甚至可能回到次贷危机前的水平。

　　当然，以上的分析主要针对短期和中期，从长期来看，我们认为石油、黄金此类大宗商品价格依然会走高，且时间跨度可能比较长。