逐渐受市场冷落 黄金避风港作用只能管一时

　　从七月中旬开始，伴随着美元的逐渐走强，作为避险资金的重要投资工具———黄金，逐渐成为市场冷落的对象。

　　纽约金从其历史性的1034美元高点开始其漫长的下探寻底过程，直到目前跌破800美元的整数关口，黄金疲态表现得淋漓尽致。而国内沪金主力12月合约从上市以来，就深深地烙上外盘的“影子”，基本上与外盘保持一致的基调。

　　近几日，由于雷曼兄弟申请破产导致的全球市场大跌，反而给黄金带来了短暂的好处。投机资金再度进入黄金市场寻求避风港的保护，短短两个交易日的时间，纽约金12月合约大涨40多美元。而目前来看很快要进入到了下半年黄金消费的旺盛季节，黄金需求疲软的态势有望得到些许改观，但是究竟能有多少改观，投资需求到底能增加多少，恐怕还不能过分乐观。此外，其下一步行情的发展方向依然受到美元走势的制约。

　　从市场的资金结构看，黄金近期遭受基金惨烈抛售。SPDR网站数据显示，8月11日至9月8日的20个交易日内，该基金黄金持仓量从659.03吨减少至641.93吨，下降了17.1吨。而在随后的两个交易日内，该基金的持仓量则快速下降至614.35吨，其中9月9日减少10.73吨，9月10日减少16.85吨。8月11日至9月8日这段时间，国际金价在800美元/盎司至840美元/盎司之间波动。这段时间相对稳定的价格使投资者选择了持仓观望，因此SPDR的黄金持仓量变动不明显，而从9月9日开始，金价选择向下突破，三个交易日跌幅超过50美元/盎司，从而震出了部分黄金ETF的投资者。虽然面对着即将进入到下半年黄金的销售旺季，但是在美元强势的背景下，而基金此时的举动说明了机构投资者并不看好黄金的下一步的走势，黄金的避险功能正在逐渐弱化。

　　当前美元在整数关口短期压力呈现，但是中期还是有向上的空间。在全球经济减速、商品价格无法继续保持增长的背景下，前期低迷的美元得到了资金的青睐。近两个月基金做多美元的意愿是近20年最为强劲的一次。截至9月2日当周，基金在纽约期货交易所中持有美元期货的净多头寸达到了创纪录的31330手，这是自1986年以来基金持有美元期货净多头寸的最大值，体现出基金阶段性做多美元的踊跃。当然目前美元的走强更多是深受非美元经济实体的低迷所提振，本身美国经济并无力支撑其暂时的局面。因此到了目前80点整数关口附近，美元涨速有所放缓。

　　上周全球金融市场出现的动荡使得黄金开始发挥避风港作用。而且美元涨势目前短期压力已经凸现，黄金可能重新获得一定的反弹空间。短期对黄金的反压力度有所放缓。但是避风港的作用只能管一时，一旦金融市场动荡稳定下来，黄金将继续面临下跌的压力。中期看黄金将跌进600-700美元的区间内，这个区域内可能获得真正的支撑。