3月26日,今日整体观点：欧元未必永久，黄金才是永恒

　　国际金价隔夜纽约时段自日内低点1590美元形成V型反弹，因欧元集团主席就塞浦路斯救助问题发表激进言论引发市场新的避险情绪，以及美联储主席支持宽松货币政策的态度也帮助黄金摆脱跌破千六大关的颓势。欧元集团主席戴塞尔布卢姆周一称塞浦路斯银行重组计划应被视为欧元区其他国家的模板，银行业规模较大的欧元区国家必须寻求重组，且缩减总体规模，目的是避免公共部门遭受风险。他同时表示，如果无保存款需要“救助”，它们能获得救助。如果救助过程起效，欧洲稳定机制直接对银行进行资本重组的情况可能就不会发生。
　　
　　另外，美联储主席伯南克周二凌晨在伦敦发表讲话时再次反驳了有关美联储宽松货币政策引发全球汇率战的说法，称美联储的宽松货币政策令全球经济受益。他指出，全球经济一体化的特征意味着央行放宽货币政策更多的是双赢政策，而非损人利己的政策。而美国纽约联储主席杜德利也称，美国就业市场还“远谈不上稳健”，美联储需要保持非常宽松的货币政策。他认为美国当前货币政策正在起效，经济基本面正在改善，并称在时机不成熟时撤走宽松政策的代价要比非传统政策措施的代价要大，耗费大量时间聚焦美联储退出策略为时过早。
　　
　　目前来看，“塞浦路斯模式”引发的金融市场动荡或导致有关“欧元区进一步趋向解体”的心理预期的再度重燃。因为一个包括德国和塞浦路斯这样差异明显的国家的欧元区是不可持续的，即使欧盟和塞浦路斯达成了最后一刻的妥协。一个包括监督、清盘机制和存款保险的银行业联盟，是确保存在分歧的货币体系克服各种艰难险阻的最低条件。但欧元区却没有这样的银行业联盟，五年内也不会有。德国断然拒绝，原因是对于德国纳税人来说代价太高。颇有讽刺意味的是，塞浦路斯也会拒绝这一联盟，因为它会破坏该国作为外国储蓄离岸中心的商业模式。
　　
　　长期来看，不管最终会出现什么样的银行业联盟，都与这场危机无关。在塞浦路斯议会拒绝了那份“疯狂”的存款税协议后，但接着却犯了三个大错：第一就是总统决定寻求俄罗斯的帮助。他并没有与欧元区合作，而是对着来，尤其德国将此看作一个公开的敌对之举。第二，在关键的时期，塞浦路斯政府决定不与欧洲各国财长以及欧元工作组对话。第三，塞浦路斯政府决定从养老基金和其他国家资产中紧急抽取资金创建一个主权财富基金，虽然随后就被立即否定了。上述情况突显了欧洲政治领导人物的典型特征，他们以一种非常不专业的方式追求狭隘的国家利益，却损害了共同利益。
　　
　　因此，欧元协议禁止成员国通过出售其央行持有的黄金来为政府活动融资。利用黄金为政府活动融资根本就不是可行的选择，相反，黄金的用途主要是保护欧元。对于欧元区国家来说，利用黄金储备作为抵押品，从而以低于投资者当前提供利率的代价借贷，这样的想法存在同样的障碍。欧洲理论上可以调用成员国或欧洲央行储备中的部分黄金，用以为发债提供部分支持。综上所述，欧洲财政的困境只能是刺激欧元区国家更为惜售黄金，甚至重新开始增持黄金。
　　
　　如果欧洲南部的紧缩至少能够得到北部财政扩张的弥补，那么欧元区的整体财政立场在宏观经济层面上就会趋向中立。但由于北部也加入了紧缩，结果欧元区在衰退中反而实现了基础财政盈余。在这种环境下，一般不会发生经济调整。而如果没有调整的话，危机就没有解决方案。
　　
　　一段时间以来人们开始认为，德国、芬兰、荷兰不可能与塞浦路斯、希腊、葡萄牙在同一个货币联盟中。如果双方不能够更加平衡地在政治和经济上做出调整，这一尝试就只能结束。或许有一天欧元区很可能会终结，尽管这一天可能依然很遥远。不过，值得关注的是，此前有报道50克到500克规格不等的小金条在欧洲畅销中可见一斑，虽然目前黄金仍在相对的高位，但是来自欧洲方面的私人需求却在不断增长。实际上，如今在欧元区，要将现金转为银行存款已经变得越来越困难了，再将银行存款转移到另一个欧元区国家则更为艰难；目前官方的限制性管制措施数量骤增，即便在欧元区内部，现金的流动性也远不如以往。
　　
　　不久的将来，若出现货币贬值，用现金支付可能不会有折扣了，说不定反而还要加价。资本管制所需的制度已然生效，那么欧元区的资本自由流动体制将面临，故游资热钱等将更倾向于选择黄金资产进行沉淀。就在危机的风险降临的时候，要保障自身的财富安全，应该说非黄金莫属。更为重要的是，黄金永恒的购买力和极为固定的价值让持有它的人感到安全与放心。在一个单位重量的币材中，黄金的价值含量是最大的，所以能够在较大规模或较大数量上以黄金作为币材，那么它必然意味着它可以在更大程度上满足商品经济发展以及人们追逐财富的终极目标。还有一个较为有意思的变化：如今欧洲方面的黄金销售与以往大不相同。
　　
　　通常金价偏高时，零售需求会有所下降。比如，中国和印度的亚洲投资者都会等待金价下调后才买入，但欧洲客户不是这样。欧洲的贵金属精炼厂目前已接到了不少小金条的大订单，比如50克和100克的金条，因为这些金条的变现能力极强且流动性极高，一转手就能在欧洲珠宝零售市场上被卖掉。虽然欧洲仍然是黄金的净卖方，不过它们卖出的无非是一些旧珠宝。未来的趋势很可能是，欧洲将成为黄金的主要进口方。
　　
　　黄金周K线图显示，金价自2008年10月份700美元/盎司筑底以来，延续涨势至2012年初，期间曾创下1920美元/盎司的历史高位。金价于2012年4月份跌破上升趋势，就此后金价开始整固，且逐步形成了上升旗形。市场修正一般有两种情况，其一就是价格暂时下跌；其二就是价格长时间高位整理且消化涨势，而黄金明显属于后者。黄金处于上升旗形当中，等待市场势力由空头再次转向多头。金价在该旗形区间的下限支撑位在1560美元，如果该位置有效守住，预计后市将重新有望测试1770美元的压力位。当然，一旦金价徘徊该价格下方长达数周，黄金熊市将至恐将很难避免。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1593--1595美元区间做多，有效跌破1590美元止损，1608--1610美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1615--1617元区间做空，有效突破1620美元止损，1601--1603美元区间止盈。