3月22日,今日整体观点：黄金受益避险，美元并非无忧

　　国际金价周五亚洲早盘维持在1615美元附近强势交投，欧洲央行向塞浦路斯发出最后通牒令市场避险情绪再度明显上扬，刺激黄金隔夜触及近一个月以来高点1616.60美元。欧洲央行周四向塞浦路斯进一步施压，声称如果塞浦路斯不能与欧盟和IMF达成救助协议，将切断对该国受困银行的紧急融资。
　　
　　欧银表示，将继续向塞浦路斯银行提供紧急融资，但如果不能达成救助协议，援助将在下周一终止。在救助谈判进行的这几个月里，正是欧洲央行的这一融资机制让塞浦路斯银行业免于崩溃。欧洲央行在一份声明中表示，紧急流动性援助只有在塞浦路斯与欧盟、IMF达成救助协议的情况下才会被考虑，这个救助协议必须确保塞浦路斯受困银行有能力偿还贷款。这是欧洲央行首次公开表示会考虑将某一个成员国排除在ELA项目之外，等于是把球踢还给了塞国的政客。塞浦路斯议会本周早些时候否决了一项包含有争议的银行存款税提议的救助方案，自那以后，塞浦路斯银行业始终处于关闭状态，计划下周二重新开始营业。
　　
　　在经历数月下跌之后，美元兑全球其他主要货币冲高，其背后的推动因素为美国经济相对健康的状况，因为这使美元在全球金融体系的中心地位得到巩固。年内迄今，华尔街日报美元指数上涨近5%，触及2010年7月以来的最高水平。尽管美元的涨幅尚不足以对美国经济复苏构成威胁，不过美元上涨的影响已开始在企业利润中得到体现，因为它们的海外利润在兑换为美元后蒙受损失。
　　
　　美国游客的资金在境外的购买力略有增强，而英镑和日圆的大幅下跌则使得前往美国的英国和日本游客数量减少。同时，美元上涨也反映出围绕出美国经济的乐观预期，这种情绪也推动着道琼斯工业股票指数不断刷新纪录。不少投资者仍对美元涨势的可持续性表示怀疑，并指出已经生效的850亿美元政府减支措施可能会对今年的经济增长构成拖累，而国会在应对预算赤字方面的不作为也被视为美元的长期拖累因素。随着美元走高，这种忧虑开始被出口商对其产品在全球市场竞争力下降的担心所取代。与此同时，从原油到汽车零部件等领域的进口商则发现它们的资金在海外市场的购买力增强。
　　
　　美国经济的复苏使其似乎有可能率先摆脱金融危机的遗留问题：央行债券购买计划。这种向经济注入流动性的措施有可能引发通胀，但央行的经济刺激措施则往往会导致本币走软。目前来看，很多在外汇圈子内的人士都预计今年美元将成为表现最好的主要货币之一，因为强劲的美国经济将使美联储收缩其宽松措施。但值得注意的是，美元多头有些过于乐观，尤其是在美国经济复苏的后程阶段中，但从历史情况看，美元距离这一决定性转折点仍有一定距离。联储启动紧缩周期本身并不会促使美元出现一轮显著上涨，而且美国货币政策调整后需要一段时间才能带来足以影响美元兑主要货币走势的利差变动。
　　
　　从理论上讲，这意味着美元先要取得一些收益率优势，之后才会走高；若收益率仍相对较低的话，至少美元难以长时间上涨。故即使美联储撤销定量宽松从而停止放松政策，可能也需要一段时间之后才会通过加息来收紧政策，美元多头并非是高枕无忧。当然，就算在美元如此坚挺的情况下，黄金似乎仍是“泰山稳坐”。
　　
　　大多数投资者在参与黄金市场交易的时候，普遍都会依据美元的走势来作为衡量金价涨跌的标尺，但有时候也会对美元和黄金的齐涨齐跌现象感到疑惑而无所适从。事实上，从理论的角度看，美元是全球最为重要的支付手段和储备货币，而国际金价又以美元标价为主，因此，美元汇率与黄金价格自然是具有深度联动的关系。即美元资产价格上扬，黄金价格就相应走低；美元资产价格下跌，黄金就会明显走高。
　　
　　黄金和美元外汇作为人们投资选择的重要金融资产工具，各自具有不同的特性。美元是国际公认的硬通货，黄金非货币化以来，它与黄金共同成为人们最信赖的国际储备。既然同是国际主要储备资产，美元与黄金就存在着此消彼长的关系。所以，我们看到美元与黄金坐着跷跷板，一个跌了，另一个就会高。在历史长河中，跷跷板定律屡试不爽。 然而，近期美元和黄金之间的“跷跷板”正在被逐渐“锯断”。我们不妨把美元想成购物券，把世界看作大卖场，而且这个大卖场只能凭券消费。假设在发券的过程中，如果所有的券值加起来还没有商品多，那就会出问题。在这个世界上，有两种全球购物券最可*最抢手，它们各有千秋但同样稀缺。一种叫做美元稀缺又实用，一种叫做黄金稀缺又坚挺。这两种购物券能相互兑换。平静的岁月里，它们的兑换比例基本不变。兵荒马乱时，哪个更稀缺哪个就更值钱，如果美元泛滥了，黄金就值钱。
　　
　　如果美元不够了，美元就值钱。但是还有一种情况，就是两种购物券加起来也不够了。曾经，金本位横行天下，各种货币盯住黄金。现在，美元统揽全球，大部分货币盯住美元。“盯住”就是与黄金保持一定的兑换比率，或者是与美元维持一定的兑换比率，也许略有浮动但是基本稳定。所有的“盯住”体系，都会有一个问题：当市场觉得“盯不住”的时候，就会要出现贬值的情况。当前中国经济硬着陆的迹象越来越显著，投资者抑或是投机者均感到人民币快撑不住，恐怕要贬值。也就是说，在美元汇率上扬的情形之下，同期金价走势并未随美元汇率的走强而下跌，反而是在进行横盘整理后有望选择向上突破。由此看来，美元汇率对黄金价格的作用机制正开始出现让渡效应，年内或将重现黄金、美元的“双强”格局。
　　
　　黄金周K线图显示，金价自2008年10月份700美元/盎司筑底以来，延续涨势至2012年初，期间曾创下1920美元/盎司的历史高位。金价于2012年4月份跌破上升趋势，就此后金价开始整固，且逐步形成了上升旗形。市场修正一般有两种情况，其一就是价格暂时下跌；其二就是价格长时间高位整理且消化涨势，而黄金明显属于后者。黄金处于上升旗形当中，等待市场势力由空头再次转向多头。金价在该旗形区间的下限支撑位在1560美元，如果该位置有效守住，预计后市将重新有望测试1770美元的压力位。当然，一旦金价徘徊该价格下方长达数周，黄金熊市将至恐将很难避免。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1592--1594美元区间做多，有效跌破1590美元止损，1608--1610美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1616--1618元区间做空，有效突破1620美元止损，1602--1604美元区间止盈。