1月29日,今日整体观点:美债危机暗藏，黄金备选有理

　　国际金价周二亚太盘初温和反弹接近1660美元，隔夜美国耐用品订单数据表现靓丽令金市投资者态度谨慎，继续聚焦于美联储新年以来首度货币政策会议，以及周五出炉的美国非农就业报告。美国商务部周一公布的数据显示，美国去年12月耐用品订单月率增幅远超预期，为经济前景增添一抹新的积极线索。数据显示，得益于波音飞机订单的大幅增长，美国12月耐用品订单月率上升4.6%，大幅超过市场预期的1.8%。预计日内金价仍以区间盘整为主，下方关键支撑位于1650美元一线。
　　
　　随着美国国会众议院投票通过将现有债务上限法律效力延后并延长政府举债授权的法案，围绕美国债务上限的争论因此暂时告一段落，现阶段避免了债务违约的发生。但一直困扰监管当局和华尔街的一个关键问题并没有因此解决：若出现美国政府不能按期偿还债务的情况，美国国债市场将会如何？毕竟去年美国国债市场经历了近乎疯狂的牛市行情。换句话说，若美债市场出现崩盘，势必将引发金融市场的大面积骚动。过去一年，由华尔街一些高级管理人士以及美联储、美国财政部的一些官员组成的一个小组花费了大量时间对美国国债市场的内在运行进行了深入探索，以试图确定国债市场在出现上述极端情况下将作何反应。
　　
　　尽管研究的对象仅限于市场操作这一狭小的范畴，但问题的严重性已足以引起高度重视。研究发现：由于电脑交易系统的设计没有考虑到这一情况的发生，这意味着在债务发生违约时，交易系统无法将债券从一个持有人手中转移给另外一个持有人，或者无法将利息未得到偿还的情况考虑在内。这意味着投资者在这种情况下无法进行国债买卖，拖欠的利息将无法偿还，而国债价格可能如脱缰的野马一样失控，规模高达11.6万亿美元的国债市场将乱成一团。
　　
　　该小组经过研究还发现，除了对交易清算支付系统进行技术改造外，一旦出现债务违约，基本上没有办法可以避免上述这样大面积和严重的冲击。尽管华尔街普遍将美国债务违约视为低几率事件，但去年国会围绕债务上限的争端险些造成美国债务违约的事件给市场敲响了警钟，这一情况也必将导致投资者今年在美债和黄金这两大避险保值“利器”中作出新的抉择。
　　
　　简单来说，如果要使黄金被视为优于美债的投资且黄金现货价格走高，黄金的远期收益必须超过现金的成本和黄金的储藏成本。否则，黄金和美债这两种资产的价格就应该是联动的，因为它们面临的是相同规模的冗余流动性，同时也受到实际利率趋于零，甚至是负值的影响。零利率水平限制了黄金相对美债的吸引力，因为持有黄金因储藏成本而产生负收益，而持有美债则不会，并且能够保护本金的完整安全，除非美联储印制更多的钱导致国债出现负利率。可以这么说，当短期美债的收益率为零之际，黄金与美债之间是可以完全替代的。另外，黄金至少存在一个“窒息价格”，在这个价格上需求将会为零。
　　
　　一般性，人们都愿意持有不可再生资源，因为这将获取升值受益。这意味着扣除储藏成本，真实价格必须以等同于真实利率的速率升值，低利率通常使得窖藏资源更有吸引力，也使得现货市场比期货市场更具吸引力。黄金在去年9月份达到历史高点后开始回落，表明由于金价持续飙升并接近了窒息价格。
　　
　　当然，一旦美国债务上限的辩论结束，窒息价格也将重新回到反映当前利率的水平。如果不是扭转操作，黄金和美债之间的资金争夺战早就开始了，并将持续直至美债与黄金一样出现负利率，或者黄金的现货价格超过期货价格。然而，通过实施扭转操作，美联储将美债的供应从长期转向短期。这一过程将大量短期美债抛入市场，迅速支撑了短期利率。从安全资产投资者角度看，美联储此举使得投资者在黄金和美债之间的选择不再困扰。
　　
　　从黄金月K线图并结合布林通道来看，能够确定下方的极为重要支撑便是月布林带中轨所在1620美元，本月再度测试甚至是短暂跌破的机会依旧存在。之前出现类似的走势还是追溯到2008年10月的681美元，即创1032美元高点后的大级别调整最低位。而随后便是近3年的单边震荡上行，金价也始终是沿着布林带上轨运行。此番自1920美元展开大级别调整在时间周期上仍未完结，目前总共进行了17个交易月，距离变盘时间窗口第21个交易月仍需时日，因此推测后市将以“时间换空间”-- 横盘箱体上落走势的概率颇大，箱体两端大致锁定于1600- -1850美元。短期内，由于日K线下方多条支撑均线被跌破，料后市存在进一步测试更低位置支撑的可能性，较为重要的支持位在1650美元一线。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1670--1672美元区间做空，有效突破1675美元止损，1654--1656美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1653--1655美元区间做多，有效跌破1650美元止损，1668--1670美元区间止盈。