美联储下调利率预期黄金反弹 加息魔咒下终难逃脱

　　联邦公开市场委员会（FOMC）北京时间周四（6月18日）凌晨公布的利率决议维持利率接近于零，随后公布的货币政策声明下调了今年美国经济增长预期和明后两年利率预期，国际现货黄金自日内点1174.08上方水平反弹近15美元刷新日内高点至1189.00美元/盎司，但声明显示，美联储仍将在年内加息，黄金的涨幅受到限制。
　　
　　美联储下调今年经济增长预期和明后两年利率预期
　　
　　FOMC政策声明称，预计未来升息步幅小幅放缓，短期内经济成长放缓。
　　
　　声明显示，美联储官员对2015年的利率预期中值为0.625%（区 间0.125%-0.875%）；对2016年的利率预期中值为1.625% （区间0.375%-2.875%）；2017 年为2.875%（区间2.000%-3.875%）；长期预期为3.75%（区间3.250%-4.250%）。而3月份FOMC会议利率预期中值为，2015年0.625%；2016年1.875%；2017年3.125%； 长期为3.75%（区间3.25%-4.25%）。
　　
　　美联储维持今年利率预期不变，但下调了明后两年利率预期，这表明，美联储在首次加息后的紧缩步伐更为缓慢。
　　
　　此外，FOMC声明下调2015年GDP预期至增长1.8-2.0%(3月份预期增长2.3-2.7%)，上调2016年预期至增长2.4-2.7%(3月份预期增长2.3-2.7%)，上调2017年预期至增长2.1-2.5%(3月份预期增长2.0-2.4%)，维持长期GDP增幅预期在2.0-2.3%不变。
　　
　　美联储同时上调2015年失业率预期至5.2-5.3%(3月份预期为5.0-5.2%)，维持2016年预期在4.9-5.1%不变，上调2017年预期至4.9-5.1%(3月预期为4.8-5.1%)，维持长期失业率预期在5.0-5.2%不变。
　　
　　美联储维持2015年核心通胀率预期在1.3-1.4%不变，上调2016年预期至1.6-1.9%(3月份预期为1.5-1.9%)，上调2017年预期至1.9-2.0%(3月预期为1.8-2.0%)。
　　
　　美联储年内或加息两次
　　
　　FOMC声明称，15位决策者认为首次升息的适合时间在2015年(之前为15位)，2位认为在2016年(之前为2位)。这表明，大多数官员仍预期美联储将在年内加息。
　　
　　FOMC政策声明称，经济活动在第一季度后温和扩张，失业率企稳，薪资增速抬头，基于调查的通胀预期保持稳定，劳动力利用率不足的问题将在某种程度上消退。
　　
　　美联储重申预计通胀在中期内升向2%的目标，将在就业市场进一步改善以及对通胀将向2%目标回升“有合理信心”后才会升息。
　　
　　美联储官员对2015年的利率预期中值为0.625%（区 间0.125%-0.875%）。外媒认为，这意味着今年会加息两个25基点。
　　
　　“美联储通讯社”Hilsenrath认为，美联储给出在未来数月逐渐走向加息道路的信号，17名官员中15名认为将在今年年底前加息，官员们倾向于12月前加息0.25%或0.5%；美联储官员们下调其对于2016年和2017年的利率预期，表明其对美国经济长期发展的活力和经受高利率水平的能力不太确定。
　　
　　耶伦：尚未看到加息条件 首次加息后仍保持宽松
　　
　　美联储主席耶伦在FOMC政策声明后的新闻发布会上表示，尚未达到首次加息的条件，首次加息时机将逐次会议决定，即使在首次加息之后，货币政策依然保持宽松。
　　
　　耶伦指出，劳动力市场数据显示进一步向目标方向好转，就业市场的一些周期性疲软因素依然存在，薪资增速依然受抑，就业参与率低于趋势估值。
　　
　　对于通胀，耶伦表示，FOMC委员们认为今年通胀率非常低迷，进口物价下滑限制了通胀，但看到通胀和就业有些进展，随着就业市场改善，通胀将升向目标。
　　
　　在当被问及是否从2004年至2006年利率周期获得经验时，耶伦表示，“我们并不预计会机械地遵循每次加息25个基点的模式。2004-2006年如果更快紧缩政策可能会更好。”
　　
　　耶伦指出，显然多数FOMC成员预计今年加息，今年可能加息。
　　
　　摩根大通首席全球策略师Kelly：认为9月仍是最有可能的首次加息时点，而且从点阵图来看今年可能会加息两次，第二次应是在12月份。
　　
　　彭博经济学家Carl Riccadonna、Josh Wright和RichardYamarone认为，6月份FOMC政策声最重要的新信号来自利率点阵图，虽然这张图与3月份类似，暗示美联储坚持今年年底前加息两次，每次25个基点。美联储显然依旧坚持依赖数据做决策，但貌似对于温和上调利率这样一种做法愈发感到合适。点阵图显示，首次加息之后的利率上行步伐会较此前预计略微和缓。
　　
　　凯投宏观经济学家Paul Ashworth在报告中写道，美联储下调2015年GDP增长预期“主要反映出第一季度出乎意料的疲弱，”因为相关调整“被声明中对经济表现更乐观的评估所平衡。”经济学家指出，鉴于工资增长和核心物价上涨加快，凯投宏观维持有关美联储到今年年底将把联邦基金利率目标区间上调至0.75%-1.0%的看法；利率到2016年底很可能会升至2.75%-3.0%
　　
　　黄金前景分析
　　
　　美联储下调了今年美国经济增长预期，利率点阵图显示，首次加息之后的利率上行步伐会较此前预计略微和缓，黄金因而获得支撑反弹，但美联储年内可能加息，黄金的涨幅受限。
　　
　　我们认为，黄金可能上探1200关口，进一步阻力位于1215.00，更关键阻力位于1232.10美元/盎司，我们不预期黄金能突破该水平进一步走高，金价仍将回落，跌破1160水平可能进一步滑向1140乃至1130水平。