展望2014 哪些预言可能成真

　　去年的此时此刻，你是否曾经憧憬过2013年全球经济和金融市场的表现？而当一年过去，你是否又盘点了自己一年中有哪些预言成真、哪些预言失败？
　　
　　相信绝大多数经历了2013年全球金融市场的投资者都有这样的感慨，2013年绝对是一个颠覆性的一年。随着2013年世界经济的逐步复苏，美国股市和欧洲股市都录得了数年来的最佳表现。而黄金却结束了长达12年的连续上扬行情，跌幅达28%。
　　
　　在2013年即将结束之际，回头去看股市和汇市，会发现它们的表现要明显好于很多人的预期。全球股市表现强劲。在美元兑主要货币普遍上涨的情况下，今年欧元兑美元意外走强（贸易加权汇率上涨了5%）。新兴市场经历年中的大幅震荡后已经趋于平静。针对全球股市的乐观情绪已经过度，美国股市可能是个例外。欧元区危机也有所缓解。
　　
　　当然现如今，2013年的这些行情、故事均已成为过眼云烟，因为投资者已经迎来了2014。
　　
　　而当我们展望2014，你又是否想过哪些预言可能成真？随着美国开始缩减货币刺激政策规模，全球金融市场会发生怎样的波澜？2014年欧元区的经济形势是否可能会再度变得紧张？日本政府今年4月落实消费税后将迎来怎样的冲击？中国经济和其他新兴市场将何去何从？以下是结合外媒专家观点对2014年全球经济和货币方面的几大预期：
　　
　　美元与美联储政策展望
　　
　　美元指数2013年以跌势收尾。就连美联储宣布开始削减其庞大的第三轮量化宽松规模，美元也未能随后反弹，这令部分市场人士感到困惑。对此，不少人士的观点是美联储设法在淡出的同时不提升未来很快紧缩银根的预期之间实现了微妙的平衡。事实上，在12月18日美联储会议之后，基于隔夜掉期指数的市场预期基本没有变化，认为美联储加息要到2015年三季度之后。
　　
　　美联储正试图在处理庞大的资产负债表的同时发出其行动将不会打断经济复苏的信号，所以12月决议后市场的走势对其而言是一种胜利，同时也暂时限制了美元的上涨空间。
　　
　　但如果投资者在未来看到经济，尤其是劳动力市场方面在2014年前几个月的表现一如之前的好，则金融市场可能开始重新衡量提前结束量化宽松的可能性，而这可能推高美元。美债殖利率在2013年最后一天报在接近于3%的水平，2014年美元将追上来吗？
　　
　　失业率下滑将为美联储在2014年底前完全退出债券购买计划创造条件。不好的一面就是美国国债收益率将升至4%，进一步提振美元兑其他货币（尤其是欧元）的汇率，同时削弱美国公司的竞争力。
　　
　　随着耶伦（Janet Yellen）明年2月1日顺利继任美国联邦储备委员会（Fed）主席，美元走强、经济复苏加快、通胀率可控，加上股市表现仍强劲，都可能将成为耶伦头上耀眼的光环。然而，对于一位已被市场坚信将秉持鸽派立场的美联储主席而言，耶伦如何完美处理好这些要素之间的平衡，仍将是一大考验。
　　
　　欧元区经济、政治、债务及欧元展望
　　
　　继2013年年初爆发的塞浦路斯危机之后，欧元区最出人意料的事件是市场的相对稳定。外围国家债券市场走强、西班牙挣扎着的经济也展露出复苏信号。
　　
　　但显然，有专家认为金融市场忽略了更大的忧惧，比如意大利经济持续疲软以及法国经济衰退。法国2013年结束时经济表现看来要差于一些外围经济体。如果这个欧元区第二大经济体2014年没有展现复苏信号，人们可能因此担心欧元区主权的支架——ESM救援基金的牢固程度。
　　
　　另一需要关注的事件是5月份的欧洲议会选举。在选举召开之前的几个月里，一些反欧元区的政党的地位正在上升，如果这种情绪延续，则可能看到市场开始再次担心欧元的安全性。
　　
　　不少分析师认为，2014年欧元区又将有一个不太好的年景。经济基本面失衡给欧元区造成不利影响，这种局面将难有改善。由于债权国和债务国政府无法消除分歧并建立成熟的联邦制度（例如真正的银行联盟，在这种制度下强国将分担弱国的债务），欧洲经济增长将继续受到不利影响。
　　
　　2013年欧元之所以意外走强，实际上是欧洲央行（European Central Bank）实施严苛货币政策的结果。最新数据显示，目前欧元区广义货币供应量比上年仅增长了1.4%，而且整个年度内增速日益放缓，此外欧元区大多数成员国向非金融公司的信贷投放规模在下滑。这均加剧了欧元区的通缩压力。
　　
　　但2014年欧元区不大可能出现自持性的经济复苏。欧元区经济目前表现出的相对强劲势头不会延续到明年下半年，并可能很快消退。
　　
　　而在重债国方面，希腊总理萨马拉斯（Antonis Samaras）的位置将较为尴尬，他要在政治家与破坏者两个角色之间转换。希腊公共部门负债已经达到国内生产总值（GDP）的177%，该国将从2014年1月1日起担任为期六个月的欧盟轮值主席国，7月1日起由意大利接替。意大利的债务/GDP比率在欧盟成员国中排名第二，为133%。
　　
　　希腊今年几乎肯定将进行债务重组，萨马拉斯只能选择低调行事。恐惧因素将再次可能延后重新安排希腊债务的决断时间——这次将给欧洲救助基金和欧洲央行等公共债权人造成损失——推迟至2014年5月欧洲议会选举结束后。选举结果可能将大大倾向于反欧元党派。如果在选举前围绕雅典早有重大不安情绪，打击会更大。毫无疑问，2014年希腊仍有可能带来许多令人猝不及防的意外。
　　
　　日本央行政策、消费税及日元展望
　　
　　日本首相安倍晋三（Shinzo Abe）摆脱通缩的梦想将成真。但是在经济实现增长和通胀率回升至2%的情况下，也将伴随着日元的加速下跌，因此2014年日本政府可能面临汇率超调风险。
　　
　　美元兑日元年内累计上涨约20%，创出1979年以来的最大年度涨幅。但分析师指出，日本首相安倍晋三（Shinzo Abe）计划中的1997年来首次消费税上调可能支撑日元，就像日元今年大跌开始支撑日本出口一样。
　　
　　不过，由于日本央行（Bank of Japan）继续实施旨在两年内将货币基础扩大一倍的非常规资产购买计划，日元兑美元似乎更有可能将跌至1美元兑110日元，从而推高日本债券市场利率。此外，如果国内通胀率迅速大幅上升，日本财务省（Ministry of Finance）可能将抛售美元干预市场，捍卫日元汇率。
　　
　　需要留意的是，一旦利率开始正常化，外国央行可能会在低位买进日元。还有，日本政府为了提升日元的国际地位，可能采取新一轮措施（当然这在一定程度上是为了应对人民币的国际化）。
　　
　　英国经济及英镑展望
　　
　　有分析师指出，2014年，英国将表现突出，因为独立于欧元区之外将让它获益，尽管英国有很大一块贸易是与欧洲大陆之间进行的，而且英国仍是欧元区最大的贸易伙伴，排在美国和中国之前。
　　
　　2013年-2015年，英国的经济增速将比欧元区高一个百分点甚至更多，失业率（在2009年衰退前后，失业率增幅远比预计的要低）目前降至7.4%，是2009年初以来的最低水平，这意味着利率的上升速度可能比英国央行行长卡尼（Mark Carney）希望看到的更快。英镑兑欧元（1.2048, 0.0008, 0.07%）仍将保持强劲，兑美元则没有那么强劲。
　　
　　2014年9月份将就苏格兰独立问题举行全民公投，投票结果可能是苏格兰继续留在英国，这将增强英国的强势地位。
　　
　　中国经济及新兴市场展望
　　
　　不少分析师指出，2014年中国经济仍将迎来一个好年头。习近平和李克强带领的新领导班子将继续努力保持经济增速接近7%，这在增长乏力的全球是一个标杆。应关注中国继续实施稳步扩大人民币在跨境贸易和投资中使用的计划。
　　
　　其他较大的新兴市场经济体则将道路坎坷。二十国集团（Group of 20）中有五个主要国家将在2014年举行可能具有深远影响的全国选举，它们分别是巴西、印度、印尼、南非和土耳其。这些国家的汇市和债市在2013年夏季遭遇了大规模抛售。美联储逐渐缩减货币刺激措施导致美元坚挺，在这样的背景下，上述五个国家的金融市场都有再度出现剧烈波动的可能。
　　
　　政治和经济因素相结合可能造成不稳定的风险。新兴经济体的表现将日益多样化。用“金砖五国”（BRICS）来指代一组神话般的新兴国家真是无用至极。值得注意的是，尽管较大的新兴市场经济体一直引发负面报道，较小的新兴市场经济体的投资吸引力却在增加。
　　
　　一个颇值得借鉴的例子是挪威主权基金。2012年-2013年，该基金开始投资保加利亚、克罗地亚、约旦、肯尼亚、科威特、尼日利亚、阿曼、卡塔尔和罗马尼亚的股市，并投资智利、中国、哥伦比亚、捷克共和国、香港、匈牙利、以色列、马来西亚、菲律宾、俄罗斯、泰国和台湾的本币固定收益市场。任何认为新兴市场仅限于金砖五国的人，在2014年也许都不会赚到钱。