深度解析本周五非农报告的重要性

　　本周是重磅美国数据扎堆的一周，昨晚11月美国ISM制造业指数意外升至两年半最高峰的好成绩，新屋销售和GDP会分别在周三和周四晚出炉。而重头戏当属北京时间本周五晚9点30分公布的美国11月非农就业报告。
　　
　　它是美联储货币政策决策机构——FOMC召开今年最后一次会议以前美国官方发布的最后一份重磅就业报告，必然会对美联储今年及明年的政策产生影响。虽然从今年年中开始，美联储就在放风考虑开始缩减QE，但直到现在也只闻其声，即便外界大多预期会9月行动，美联储也最终维持现状。
　　
　　非农必将触动QE收缩的敏感神经
　　
　　由于9月美联储没有展开行动，美联储观察家们纷纷修正了QE开始缩减的日程预期。目前大多数分析师预计会在明年3月行动，这主要是在于10月FOMC决议意味着美联储12月还会讨论缩减QE，10月非农就业报告也没有“定性”，美联储12月行动还不确定。
　　
　　10月非农就业报告报告显示，虽然10月上半月美国联邦政府关门，美国两党还在为债务上限争执不下，但当月就业数据还带来了劳动力市场的一些好消息：10月新增非农就业20.4万人，远高于市场预期的新增12万人，8月和9月合计上调新增就业人数多达6万人。但10月劳动力参与率从9月的63.2%降至62.8%，继9月后再次刷新了35年来最低水平。
　　
　　数据的准确性更高更值得信赖
　　
　　此外，由于上半月美国联邦政府停摆影响，就业数据存在不确定性：1）收集数据的时间持续得更久，用工数据可能因回应企业数量增加而上升。2）归类为就业者却并未在岗的联邦政府员工人数增加了。这类员工里包括受政府关门影响而应归类为被暂时解雇的失业者。
　　
　　考虑到数据的不确定性，美联储官员可能希望得到更令人信服的迹象，它们能说明今后几周经济增长和用工都在增长。这样一来，本周五公布的11月非农就业报告就显得尤为重要。
　　
　　非农预测
　　
　　目前市场共识预期11月非农就业新增18万人，失业率将回落至7.2%。如果11月数据持续向好，超出预期，美联储12月决定开始缩减QE的可能性就会增加。如果数据疲弱，不及预期，那么几乎可以完全排除美联储12月行动的可能性，真正缩减QE得等到明年春天甚至夏天。