肖磊：十大理由支持中国大妈继续购金

　　从喜马拉雅山顶下来，你并不会有一种完全下山的感觉，因为你本身所处的高原海拔就在四千米以上。如果你返回拉萨，坐上飞机，几个小时之后降落在上海，你才会有一种完全下山的感觉，因为已经看到大海，再要往下走的话，就得潜水了。
　　
　　拿这个例子做比喻，是想告诉当下的黄金投资者，如果你在此轮价格的持续下跌当中，依然没有一种下山的感觉，或许正是因为你还没看到大海。然而，投资市场的海平面不会那么明显，只有对市场充满敬畏和敏感，投资者才有可能在敢于潜水的情况下，找到真正的海平面。
　　
　　中国大妈一度在1400美元附近涌入黄金市场，进行了一波比较火热的购金行动。纵然金价还没有完全下山，但我依然是支持大妈们购金的一方。不但如此，我更支持在金价跌破1200美元之后，继续购买。
　　
　　对市场的敬畏源自对市场的了解和信任，恐慌往往是因为对投资品种的不了解，此时更应该提示大妈们不要被那种"没有下山"的感觉吓倒。如果说1200美元是黄金价格的海平面，1200美元之下就有可能是潜水行情，谁也不会憋太久。
　　
　　另外在支持大妈继续购金方面我列举了十大理由：
　　
　　退出宽松导致美元升值是个悖论
　　
　　美联储企图用退出宽松的预期降低市场对超低利率的担忧，实际上退出宽松对美元来说并不是什么利好。自2008年之后，美国总计推出了四轮量化宽松，然而美元指数从未跌破2008年的低点70.68。这足以说明宽松政策恰恰使得美元指数上升，掩盖了超低利率的实际影响。美联储一旦退出资产购买计划，就将不得不维持更长时间的低利率政策，届时美元将出现如同2002年至2005年一样的滑坡走势。很多人误以为退出宽松将给美元带来利好，实际上在美元走弱的更多时间里，并没有量化宽松支撑，而只是维持了低利率。
　　
　　钱以多为贬，物以稀为贵
　　
　　全球市场看似钱荒、缺钱，实际上最不缺的就是纸币。由于全球各国经济困局加深，贸易竞争加剧，货币贬值竞赛不可能就此停止（看看今年的日本吧）。况且随着电子货币和各类印钞技术的增长，获取纸币的成本越来越低。真正最缺的东西依然是"物"，市场一直在讲产能过剩，但更多的大宗产品依然价格过高，供不应求。包括巴菲特在内，贬低黄金者，曾一度是黄金的消费者、珠宝首饰商的投资者；很多经济学家痛骂黄金，但酷爱金币。
　　
　　债券市场遭抛售，复苏信心何来？
　　
　　美国十年期国债收益率上涨至22个月的高点。截止至上周五，美国债券公募基金和债券ETF在6月份已经出现了617亿美元的资金净流出，创下历史新高，远远高于此前2008年10月创下的418亿美元的记录。第一季度美国GDP终值增速大幅低于此前评估，因消费者支出、企业投资和出口遭到明显下修。美国第一季度实际GDP终值年化季率+1.8%，预期+2.4%。
　　
　　不要小看美国发货币的能力
　　
　　我们只知道中国的货币存量世界第一，但我们不知道美国货币的存在形式和强大威力。美国有上百万亿的衍生品市场，另根据渣打银行测算，美联储每释放100亿美元的M1，能够给全世界带来244亿美元的M2，而中国央行用100亿美元能给世界创造出的M2只有68亿美元。也就是说，美联储创造货币的能力接近3.5倍于中国央行。
　　
　　拨乱反正终有时
　　
　　本轮危机是全球性的、历史性的，包括公司、金融机构、政府等在内，都在发生着因透支信用而引发的信任危机。这一危机自2008年美国爆发，2010年蔓延至欧洲，目前又传递至中国。事实上在信用遭到质疑之后，最应该遭抛弃的是信用资产，而非黄金这一典型的非信用资产。黄金没有受到信用危机的支撑，反而因危机的蔓延被严重拖累，遭到市场盲目抛售。在之前涨幅过快的情况下，拨乱反正需要时间，但不会太久。
　　
　　有对比才有鉴别
　　
　　很多专家认为黄金是小众理财，是非主流投资品种。我想，理财市场是一个胜者为王的市场，谁能保证主流品种就一定能赚钱？与四年前此时的价格相比，黄金价格的涨幅为零；然而，与四年前相比，沪指已下跌34%。也就说，四年前你投资黄金，到目前为止，最惨的结果是不赚钱。然而，如果你是四年前进入股市，你亏掉30%的概率在90%以上。在投资市场，"主流"跟"赚钱"似乎没有太多的直接联系。
　　
　　供给层面的难度和成本完全不同
　　
　　开采黄金的难度跟推出一款理财产品相比，要困难得多，因为发行一款理财产品只需要监管层签个字，金矿的勘探、开采、冶炼，以及形成供给的周期则长达十年。由于中国对环保等领域的重视，金矿勘探和开采的成本日益升高，中国作为目前全球第一大产金国，其成本的升高不容忽视。至于南非、美国等金矿开采成本，早就以平均每年10%以上的速度上升了。
　　
　　原油和黄金的关系不能被忽略
　　
　　一个被称为黑金，是消费层面的避险资产，另一个叫黄金，是心理层面的避险资产。包括2008年的危机在内，原油和黄金在全球经济最极端的情况下依然保持着相同的波动方向。原油价格在美国政府大肆干预，呼吁释放更多原油储备，并大规模支持和鼓吹页岩油等的条件下依然保持在90美元上方，这似乎跟黄金的直线下泄非常矛盾。原油和黄金纵然有很多不同之处，但不要忘了其长线的正相关性。因为人类永远不可能在喜欢吃面包的情况下，就会扔掉馒头。
　　
　　黄金依然是各国央行不可忽视的储备资产
　　
　　德国强烈要求运回放在美国的黄金储备；塞浦路斯央行售金遇阻；瑞士发起全民公决，强制央行购金千吨；2012年在全球黄金总体投资需求下降10%的情况下，全球央行净购金535吨，创48年新高。等等的这些消息只能说明一个道理，更多国家在不得不储备美元的同时，也绝不会只持有美元。对冲美元风险的资产有很多，但黄金无疑是各国必须重视且不断增持的储备资产之一。
　　
　　谁不想持有一些与政府信用、银行体系无关的资产
　　
　　债券市场从不缺少客户，但也从不缺少危机；银行体系不仅是一国经济的心脏机构，但也不乏崩盘违约的事件。当中国老百姓也开始关注银行风险的时候，我们所持有的，如黄金一样具备流动性和储备功能，且跟政府信用、银行等系统无关的资产似乎捉襟见肘。
　　
　　综上所述，我支持中国大妈继续购买黄金，且处之泰然，静观各类资产诱惑和风险表演。最后还需要提醒投资者，警惕"慌不择食"，不要指望看不对牛市的分析师能够看对熊市。
　　
　　拿高盛来说，每年发出的预测不下十次，要么上调要么下调，这只是根据自身需要和行情变化，在符合自身利益的条件下，一种对市场的影响和干预。高盛是什么机构？愿意在无偿的情况下，告诉你赚钱的秘密？要知道，2008年金价从1032美元下跌至700美元的时候，有的投行和更多的分析师认为金价将重回250美元。不过刚刚预测完，行情就反弹了。