“基期效应”有望助金价新高

　　在经历了十月初的大幅上行走势之后，截至本周国际金价涨势趋缓，虽然美元指数开创了年内新低，但金价则保持于1048-1068美元的高位区间内窄幅整理。技术性的超买以及投资资金转向其他商品，令金价上升动能不足，注意的是目前走势似乎在克隆9月中下旬走势，当时金价在980美元附近持续横盘后，最终选择了突破向上。而现在来看有望进一步推动金价扬升的动力，可能在年末的“基期效应”，而其中重要的诱因是油价。

 　　2008年10月油价跌穿78美元，并在12月挫至32美元低位。油价的下滑直接导致的就是通胀的显著下行。以美国为例，2008年10月至12月CPI的同比增幅从3.7%降至0.1%。由于去年四季度CPI基数很低，由此对今年的影响就是，随着原油价格回到了78美元之上，很可能助长通胀产生基期效应。预计同比CPI很可能大幅上行，甚至回正。不仅在美国，市场对欧元区的预期也是四季度CPI攀升至0.4%。基于通胀的预期，澳洲央行已经提前作出了反应，而随着“基期效应”的显现，市场担心更多的央行对货币政策进行调整。但目前，美、欧央行均明确了年内不会进行加息的立场。由此来看，通胀重新来袭难以避免，或许这是统计上的原因，经济衰退和闲置产能无法令真实通胀大幅上行，但在目前低利率环境下的投资冲动却始终将通胀预期作为炒作的重要诱因，由此来看应对通胀避险的黄金新一轮投资买盘，可能只是时间问题。

　　另一方面美元问题依然是推动金价的动力。本周出台的房屋以及美国通胀数据结合联储官员的讲话，继续巩固了美联储的低利率前景。市场也继续担心美国高涨的失业率将推迟未来联储退出政策的时间选择。美元的困境是强势美元的口头影响已经完全失效，未来只有货币政策的调整才是美元结束跌势的导火索，在此之前预计将继续给予黄金价格稳定上行的推动力。

　　从金价的短期走势来看，日线、布林线再度出现了收口，目前的窄幅区间为1046-1066美元，后期收口一旦扩大将是金价突破的重要信号。技术风险在于MACD指标和日线出现顶部背离，这可能显示金价存在一定的短期修正风险。但回落幅度预计将在1036美元获得强劲支撑。借助金价的调整将可以在1040美元附近逢低买入，目标1080美元，将止损设在1036美元。