美元暴涨收复非农后失地 美联储纪要是福还是祸？

　　美元周二暴涨并收复非农后全部失地，市场人士结束复活节假期后回到市场，且强劲的美国职位空缺数据令投资者担忧美国通胀速度可能快于预期，从而迫使美联储更早加息。周三金融市场将聚焦美联储会议纪要，投资者将从中获取决策者们对于加息前景方面的线索，同时关注联储内部对于通胀以及强势美元的态度。
　　
　　因诸如上周公布的疲弱就业报告等经济数据令人失望，突显美国第一季度经济增长疲弱，美元涨势在3月放缓。不过，预期美国经济将继续复苏，为美元提供支撑。
　　
　　纽约联储主席杜德利(William Dudley)周一表示，第一季度增长放缓在很大程度上反映出临时性的状况。
　　
　　对美联储(FED)将在今年稍后某一时点加息的预期燃点美元自去年中以来的涨势。美国利率上升，将令美元计价资产的收益相对欧元和日元等其他货币更高，欧元区和日本的利率仍维持在低位。
　　
　　美国劳工部周二(4月7日)公布月度职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)显示，2月经季调后职位空缺增加16.8万个，至510万个，为2001年1月以来最高水准。2月企业雇聘员工数量基本持平于490万人，雇佣率持稳于3.5%。
　　
　　分析师指出，职位空缺增加而雇聘放缓，可能表明用人需求与可用技术工人之间错配的情况加剧，这暗示雇主将需要提高薪资。
　　
　　尽管就业增长大幅加速，但薪资增长一直缓慢。在美联储官员考虑今年加息之际，职位空缺和劳动力流动报告是他们密切关注的数据之一。
　　
　　美元兑欧元收复上周五疲弱的3月美国非农就业报告公布后录得的全部失地。欧元/美元下挫1%，至1.0815的日内低位。美元连续第二日上涨，美元指数周二纽约尾盘暴涨1.20%，至97.94日内高位。
　　
　　西联旗下西联企业解决方案部门(Western Union Business Solutions)在华盛顿的市场分析师Joe Manimbo表示。“鉴于去年多数时间的大好表现，市场倾向于将最新的就业数据抛在脑后。美元在更大程度上已进入盘整阶段，我认为美元确实在寻找下一个催化因素。”
　　
　　纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)全球汇市交易部联席主管Bill Samela说：“可能投资者摆脱非农就业数据的影响，且考虑到更深层的因素。或许他们预计潜在因素良好，且认为这份就业报告所反映的情况不会继续，也不反映就业市场将进入一段逐步转弱的时期。”
　　
　　澳元/美元上涨至0.7711的一周高位，在澳洲联储(RBA)公布利率决定前报大约0.7600，延续从上周四触及六年低位0.7534的反弹之势。澳元/美元最新报0.7640附近。
　　
　　值得注意的，此次决议前市场再度出现异动，有外媒报道称，澳洲联储声明前一分钟内澳元再度飙升，这种局面与上月十分相似。相关文章请参看【RBA决议又遭泄露？声明前一分钟内澳元再暴涨】
　　
　　重新买入美元的时候到了？
　　
　　美元兑欧元自上个月触及12年高点以来已下跌4.4%，市场臆测美联储恐延后加息，部分是因为美元强势伤及美国经济增长。但连续两季汇率预测准确度排名第一的荷兰国际集团(ING Groep NV)认为，市场的这种担心实在没有必要。
　　
　　荷兰国际集团驻伦敦外汇策略师Petr Krpata说道：“市场现在预期加息步调非常缓慢——这种观点我们不赞同，我们看到最近的修正是再度介入买进美元的大好机会。”
　　
　　上周五公布的倍受关注的3月美国非农就业岗位增长12.6万个，为2013年12月以来最低增幅，远低于分析师预期的24.5万个。但3月平均时薪较前月增长0.3%。
　　
　　ING Capital Markets外汇部主管Lane Newman表示：“市场目前低配美元，并寻机买入美元，因为即使3月非农就业报告疲弱，但我认为它不会改变美元的趋势，即逢低买入。”
　　
　　即使美元最近反转，但是从2014年年中以来，美元兑所有主要货币上涨3.3%到29%不等，因为美联储计划加息吸引资金到美国来，同时从欧洲到日本的央行纷纷祭出刺激措施。
　　
　　法国兴业银行(Societe Generale)驻东京的外汇部主管Kyosuke Suzuki说道：“我们仍预计，美元的较长期趋势为上行。非农就业数据的确疲弱，但我们不得不考虑，过去一年来，就业岗位以每月20万个左右的速度在增加。3月薪资上升也是利好因素。”
　　
　　美国3月平均小时薪资月率上升0.3%，升幅大于预期的0.2%；3月数据年率上涨2.1%，升幅同样大于预期的2.0%。该数据可以称的上此次非农报告中唯一的好消息。
　　
　　加拿大丰业银行(Scotiabank)首席汇市策略师Camilla Sutton说：“从更长期和更广泛角度来看，美国经济应该仍然好于其他地区，美联储很可能较其他央行更早加息。美元强劲的题材并未变，美元涨势只是稍竭，因为没有新的因素刺激美元升至新高。”
　　
　　美联储纪要究竟是福还是祸？
　　
　　北京时间周四凌晨02:00，美联储将公布3月货币政策会议的会议纪要。市场将仔细研读美联储会议纪要，以从中获取未来利率走向方面的重要线索。这份纪要可关注两点：其一，决策者如何看待美元升值对经济的影响；其二，是否有迹象显示有一些新形势可能导致他们放弃年中启动政策正常化进程的目标。
　　
　　一如预期，美联储公开市场委员会(FOMC)3月18日放弃“保持耐心”的措辞，向备受期待的自2006年以来首次加息迈进了一步，但美联储大幅下调未来几年的利率路径预估，并调降了美国经济前景预估。FOMC会后声明和美联储主席耶伦(Janet Yellen)当日新闻发布后，美元指数应声暴跌。
　　
　　美元当日暴跌有“四大元凶”包括：1.改变美联储“点阵图”预期 暗示未来利率升幅将放缓；2.耶伦对强势美元发出警告；3.美联储去除“耐心”一词不等于没耐心 加息将取决于数据；4.降低通胀预期、调降经济评估。
　　
　　DailyFX表示，短期关键风险事件当属周三的美联储会议纪要，届时美联储将公布3月17日-18日利率决议的会议纪要。在当次利率决议中，美联储下调了通胀以及经济增长预期，导致市场的加息预期大幅下降，也是本轮美元调整的起始动力。周三市场将在会议纪要中寻找更多有关美联储经济预期的信息。
　　
　　道明证券TD Securities)美国利率和经济研究负责人Eric Green在客户报告中写道，FOMC 3月份会议纪要的潜在基调应当是鸽派论调。
　　
　　法国兴业银行研究员Patrick Legland及策略师在客户报告中表示，周三将公布的FOMC 3月份会议纪要将会提供首次加息之后紧缩路径的更多线索。
　　
　　报告指出，FOMC会议纪要可能会透露点阵图预期下降的原因，纪要也可能会透露FOMC对退出策略进行讨论的更多细节。删除“耐心”使得政策完全依赖于数据表现，6月份开始的每次会议上都可能采取政策行动；关键问题是未来的数据是否会好转。
　　
　　法国农业信贷(Credit Agricole)撰文称，目前美联储未来首次加息时点的前景依然扑朔迷离，而美元可能因此面临潜在的利空冲击。
　　
　　文章指出，美联储在3月会议声明中将“(加息前保持)耐心”的货币政策前瞻性指导措辞剔除，但同时又下调了美国经济增速和通胀的预期，未来利率预测水平也有下调。代表委员对于利率看法的“点状图”与市场预测水平更为贴近，但仍明显高于2017年及之后的的利率曲线预期。
　　
　　法农前瞻美联储纪要
　　
　　法国农贷表示，近期美联储官员的发言进一步强调，针对回收经济刺激举措的启动和节奏方面，委员们有诸多不同观点。3月会议纪要可能彰显美联储内部分歧。投资者也将寻求其他政策线索，例如经济增长是否放缓，以及美元强势问题是否在会上着重讨论等。上述讨论无疑会对美元形成利空意外，例如有委员担心美元强势或者国际经济放缓将对美国国内经济形成冲击等，这些多半会伤害美元行情。
　　
　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)撰文对此次会议纪要做出前瞻，该机构认为投资者应重点关注强势美元和通胀问题。
　　
　　文章显示：“FOMC 3月会后声明去除了“耐心”一词，因该联储下调了经济增长以及联邦基金利率预估，整体声明基调相当鸽派。持鹰派立场的美联储官员调降利率预估的幅度最大，究竟哪些因素导致他们调降预估？我们将关注纪要中的相关讨论。我们预计少数与会者支持在首次加息前等待更长时间，而在加息后频率则加快；多数与会者似乎更可能支持这样一种想法，即较早开始加息，随后缓慢上调利率。我们预计多数FOMC成员支持在6月加息。鉴于近期经济数据表现喜忧参半，尤其是通胀数据，我行有关美联储更可能在9月进行首次加息的观点未变。”
　　
　　美银美林称：“我们将从纪要中寻找决策者们如何更加清晰地阐述加息的前提条件。就业市场究竟应该改善到何种程度？哪些指标应有更进一步改善？更加值得关注的是，什么样的状况会令多数票委对通胀前景抱有“相当大的信心”？少数美联储官员提出“单一使命”的说法，即单是就业市场的持续改善就将足以令通胀最终回到目标水准。市场应特别关注与会者有关美元进一步升值将如何影响美联储实现“双重使命”的讨论(注：美联储拥有就业最大化以及维持物价稳定的双重使命)。我们同时也会寻找美联储可能认为通胀数据将继续表现疲弱的信号。”
　　
　　美联储三号人物、纽约联储主席杜德利周一表示，低油价和强势美元正对美国经济前景构成风险，美联储加息时间尚不确定。杜德利在FOMC享有投票权，且是主席耶伦的鸽派盟友。
　　
　　美联储主席耶伦在上月新闻发布会后对美元走强做出直接评价，称下调今年增长预期的一个原因是美元走强，是进口价格下滑的一个因素。