美元扎堆做多未必火焰高 警惕市场误判引发雪崩

　　随着本周最大的风险事件，北京时间周四02:00公布的美联储利率决议愈发临近，市场预期美联储将放弃“相当一段时间内”措辞的预期愈发高涨，如果届时这一预期成为现实，将被市场解读为立场更趋强硬，为美元加速升值铺路。
　　
　　但是值得警惕的是，关于美联储或将修改其前瞻性指引并不是普遍共识，也就是说并不是市场一致认为美联储将在前瞻指引中去掉“相当长一段时间”类似措辞；同时需要注意的是，虽然美元最近涨势咄咄逼人，但是或并不足以让影响美联储货币政策立场，或者是美联储经济预测纲要。
　　
　　交易员期权市场押注美联储鹰派
　　
　　这种对美联储近期可能调风向的预期在到期期限为几个月的期权市场表现明显。
　　
　　自美国联邦市场公开委员会在7月末召开会议之后，今年到期的看跌期权未平仓合约数量以及2017年12月到期的欧洲美元期货看跌期权数量，相对于看涨期权飙升至年内最高点。
　　
　　包括波士顿联储(Boston Fed)主席罗森格伦Eric Rosengren在内的官员表示，在美联储结束债券购买计划后，是时候该放弃“相当长时间”保持低利率的承诺了。
　　
　　瑞银(UBS)驻纽约的美国利率衍生品策略师Boris Rjavinski指出，“人们正在从美联储的言辞中寻找某种迹象，是的，他们正在退出刺激政策，逐渐接近收紧货币政策阶段。”
　　
　　CNBC汇集了37位经济学家、基金经理和策略师的报告中，超过40%的受调查者预计美联储将会把关于利率的前瞻性指引中“相当长的一段时间内”这一词语拿掉，这原本表明美联储将会在结束购债之后在一段时间内维持升息不变。
　　
　　同时，有24%的受调查者认为美联储不会在10月会议前修改前瞻性指引，还有24%的受调查者预计美联储将会在今年12月调整前瞻性指引。
　　
　　扎堆做多美元有风险 警惕美联储意外鸽派
　　
　　虽然许多专业人士押注美联储届时展现鹰派强硬姿态，但是如果美联储难以符合市场预期，比如没有想象中那么鹰派，在美元连续上扬九周的背景下，汇价很可能将迎来一轮回调。
　　
　　因为此前FOMC提到只有在经济复苏明显改善条件下，才可能修改前瞻性指引措辞；另外即使如市场预期鹰派，也需警惕外汇市场“买消息卖事实”的传统，美元指数或许会不涨反跌。
　　
　　高盛集团(Goldman Sachs)周二(9月16日)表示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三利率决议的结果恐怕会出乎大多数市场参与者的预料。撤销利率前瞻指引中“相当长一段时期”的表述会被视作明显地转向鹰派(倾向于收紧货币政策)，FOMC只有在经济复苏已经明显得到改善的情况下才会如此行动，但当前并不存在这样的可能性。
　　
　　高盛认为，诸如实际国内生产总值(GDP)和美国供应管理协会(ISM)等产出增长指标都已经得到改善，但美国就业市场的改善幅度仍然不尽如人意，通胀率调头下滑，金融环境也略微趋紧，在这样的背景之下，几乎没有迹象表明美联储的决策层已经将加息时间的预期从2015年中期提前。
　　
　　高盛指出，虽然美联储不太可能去掉“相当长一段时间”，但不乏有一个折中妙计。
　　
　　报告认为，“本周美联储或继续维持前瞻指引不变，但可能在10月去掉‘在结束资产购买以后’，保留‘相当长一段时间’。倒是在12月份，美联储有可能修改前瞻性指引，政策措辞或更加明朗。
　　
　　BK Asset Management的外汇策略部董事总经理Boris Schlossberg表示：“市场误判美联储周三将表现出的强硬程度的可能性很高。”
　　
　　Schlossberg称，市场完全相信美联储几乎要给出何时开始加息周期的明确时间暗示。但他认为，美联储的措辞会更加谨慎和模棱两可。
　　
　　Schlossberg指出，消费者方面仍存在很大的不确定性，尤其是薪资通胀方面。他还表示，在全力致力于收紧政策前，美联储希望看到薪资指标增长。
　　
　　德意志银行(Deutsche Bank)发布报告称，扎堆做多美元有风险，FOMC会议恐让美元多头失望 。报告称，FOMC决议之前，“买消息卖事实”风险较高。
　　
　　Ruskin还表示，目前追风“买消息卖事实”操作习惯肯定存在重大危险。根据最近几周市场表现，最近数周的汇市走势表明，汇市大幅波动已经由欧元转向美元而带动。此外，商品货币和新兴货币多头头寸急剧减少，美元兑商品货币继续蹿升。其中，上周澳元的表现最具代表性。但是最近欧元跌势放缓，甚至有上修可能。欧元带动美元冲高势头也随之减弱。随着FOMC利率决议结束，美元走势恐怕会立即让人失望不已，就算美联储决议符合预期也将如此。