美联储有望领跑加息之路 美元牛市真的要来了？

　　随着美联储稳步缩减量化宽松(QE)，投资者原本预期今年将是美元“闪闪发光”的一年。但令人意外的是，预期中的美元牛市迟迟没有到来。然而，外汇交易员正在押注美联储在加息道路上将领先其他央行，美元多头的“好日子”可能真的要来临了。
　　
　　美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)上周对国会议员表示美国仍需要宽松的货币政策，但她同时指出融资成本的上升可能早于预期。
　　
　　欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi )实施史无前例的宽松举措，并将存款利率降至负值；日本央行(BOJ)每月正买进约7万亿日元(690亿美元)的国债，以努力摆脱15年的通缩，该行未来仍可能加码宽松力度。
　　
　　美元正成为最大的“受益者”。本月，美元兑十国集团(G10)对手货币中的九种升值，彭博美元即期汇率指数本月有望创下1月来的最大月度涨幅。
　　
　　苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland Group Plc)驻新加坡的亚太市场策略负责人Greg Gibbs说道：“耶伦传递出来的信息显然并不鸽派，即便市场中的许多人把她的话看作是温和的，美元走势正迎来转折点，我们开始看到短期债券收益率在缓慢上升。”
　　
　　随着市场预期美联储明年将实施2006年来的首次加息，并且美联储朝着在12月底前停止其造成美元贬值的债券收购计划前进，投资者越来越看好美元。
　　
　　美元正扭转上半年的走势，当时美元兑主要货币出现2011年以来的首个连续两个季度下跌。
　　
　　衡量美元兑十国主要货币的彭博美元指数本月升值0.7%，而今年1-6月该指数累计跌幅达到1.6%。该指数周三纽约尾盘攀升至1，010.76，5月8日曾触及6个月低点1，000.59。
　　
　　美联储有望领跑加息之路美元牛市真的要来了？
　　
　　美元兑欧元本月升值1.7%，欧元/美元周三下滑至1.3455，为去年11月以来最低水平。美元反弹伴随投资者对于美国资产的需求增加，标普500指数不断刷新纪录新高，而美债收益率目前接近2013年6月以来最低水准。
　　
　　美联储官员们正发现，距离实现他们有关充分就业和物价稳定的目标的速度较预期更快。
　　
　　自2008年12月以来美联储一直维持基准利率在0-0.25%的纪录低位。
　　
　　部分鸽派立场开始转变
　　
　　花旗集团(Citigroup Inc.)G10外汇策略主管Steven Englander表示：“甚至连美联储鸽派们都开始讨论美国经济复苏较他们预期的更快，投资者将此与收紧货币政策联系起来。当美联储开始收紧政策，则将对美元起到更大积极影响。”
　　
　　圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)、旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)和费城联储主席普罗索(Charles Plosser)本月暗示，美联储可能较预期更早上调基准利率。
　　
　　不过芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)和亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)对此似乎并不认同，他们指数，通胀低迷加之就业市场依旧疲弱，这可能导致首次加息时间推到2015年下半年或者2016年。
　　
　　耶伦7月15日在参议院银行业委员会(Senate Banking Committee)在进行国会作证时说道：“如果就业市场继续较决策者预估地更快复苏，则上调联邦基金利率目标的时机可能较当期设想的要更早。”
　　
　　她同时告诉议员们，鉴于就业市场依然存在疲软之处，美联储当前仍然需要维持货币刺激。
　　
　　美国失业率上月下滑至6.1%，为近六个月最低水准，并接近美联储曾认为年底前都不会出现的水平。
　　
　　通胀升温
　　
　　本周美国官方数据显示，美国6月季调后消费者物价指数(CPI)同比增长2.1%，与5月持平，创2012年10月以来最快增速。强劲的CPI数据将对美联储收紧货币政策造成压力。美国5月个人消费支出(PCE)物价指数——美联储最为偏爱的通胀指标——同比增长1.8%，增幅为2012年10月来最大。美联储的通胀目标设在2%。
　　
　　接受彭博调查的50多名经济学家的预期中值显示，欧元/美元年底料再下滑2%，至1.32。美元/日元料上涨逾3%，至105。
　　
　　利率期货走势显示，周三美联储在2015年6月加息的几率升至46%，上月底该几率为40%，而在明年7月加息的可能性则由53%攀升至60%。
　　
　　汇丰控股(HSBC Holdings Plc)亚洲货币研究主管Paul Mackel表示，目前处于美元牛市周期的初始阶段。
　　
　　最准确汇率预测机构看涨美元
　　
　　巴登符腾堡州银行(Landesbank Baden-Wuerttemberg)本月稍早指出，交易员低估了美元汇率前景，因为他们错误判断美联储将最快加息的时间。
　　
　　该银行上季度取代加拿大的Desjardins Group，成为全球汇率最准确的预测机构。
　　
　　这家德国银行在彭博截至6月末的四个季度外汇预测排名中都居前列，第一季度排第二位。该行预计，欧元/美元年底前将贬值4%至1.30。
　　
　　巴登符腾堡州银行预计，随着美国经济复苏，美联储可能最早在明年第一季度加息。
　　
　　巴登符腾堡州银行外汇预测团队成员Julian Trahorsch说道：“我们预计美联储加息的时间将早于当前市场的预测，所有经济指标都表明美国经济正在强劲复苏，欧元区经济则步履蹒跚。明年第一季度，美联储或许已加息，但这个预估却未反映在欧元/美元目前的汇率中。”