就业报告不太可能改变美联储的政策路径

　　虽然美国周五公布的就业数据令人失望，引发了外界对该国经济潜在增长势头的质疑，但美国联邦储备委员会（Federal Reserve, 简称：美联储）的官员似乎无意改变已设定的货币政策路径。
　　
　　美联储官员计划在未来的每次政策会议上宣布将月度债券购买规模削减100亿美元。官员们在1月底的政策会议上将购债规模削减了100亿美元至650亿美元，他们还考虑在3月18-19日的下次政策会议上将购债规模削减至550亿美元。
　　
　　美联储官员已表示，如果经济状况符合预期，他们将坚持执行这一计划。经济走软可能会促使美联储官员维持购债计划的时间长于之前的预期，但官员们在最近几周反复表示，他们倾向于维持目前的货币政策路径。一位官员还在周五重申了这一讯息。
　　
　　波士顿联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Boston）行长罗森格伦（Eric Rosengren）在仔细看了就业报告后接受采访时称，目前我们不希望将货币政策朝任一方向大幅调整，除非就业数据有力地证明需要大幅调整政策。
　　
　　美联储主席耶伦（Janet Yellen）将在下周二和周四就经济和货币政策前景接受国会质询。这将是她自周一宣誓就任美联储主席以来的首次公开亮相。
　　
　　耶伦和她的同僚正在密切关注一系列复杂的经济数据。2013年下半年经济和就业增速似乎在加快，这让美联储官员相信经济前景正在改善。但过去两个月的经济数据表现疲软，不过，这在一定程度上是受恶劣天气影响。另外，通胀指标仍处于非常低的水平，这让很多官员们更加希望更耐心地、逐步缩减宽松政策。
　　
　　罗森格伦表示，这证实了美联储应该逐步缩减宽松政策的观点，因为经济也只是在逐步好转。美联储官员在去年12月份的政策会议上决定开始缩减购债规模，但罗森格伦投了反对票，因为他希望看到有关经济好转的更有力证据。他表示，既然已经做出了这一决定，美联储就应该相当缓慢地推进该计划，直至美联储对经济的表现有一个更好的评估。
　　
　　美联储的债券购买计划旨在压低长期利率，以刺激借贷、支出、投资及经济增长。
　　
　　在下周二的国会听证会上，耶伦将在解释失业率和短期利率的关系方面面临挑战。作为刺激经济增长的诸多举措之一，美联储自2008年12月份以来就将短期利率维持在接近于零的水平。
　　
　　投资者希望知道美联储将在何时开始上调短期利率。美联储过去曾试图通过失业率指标来回答这一问题。自2012年12月份以来，美联储表示在失业率降至6.5%之前，该行不会考虑加息。但在过去一年，失业率下降的速度远远快于官员们的预期，到1月份，失业率已降到了6.6%。
　　
　　美联储官员们现在已不再强调6.5%的失业率是加息的门槛，因为他们认为失业率下降主要是因为失业者退出劳动力大军所致。官员们在1月份表示，在失业率触及6.5%之后，美联储还会在很长时间内把利率维持在非常低的水平。亚特兰大联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Atlanta）行长洛克哈特（Dennis Lockhart）在周三发表讲话时说，他预计美联储在2015年之前都会维持超低的政策利率。
　　
　　耶伦将不得不解释在不那么看重失业率的情况下，美联储将如何做出利率决策。很多官员们认为，美联储有一定喘息空间来将利率维持在低位，因为目前的通货膨胀率仍远远低于美联储2%的目标。低通胀暗示经济并未接近过热。
　　
　　罗森格伦在周四的讲话中称，他正试图从其他表明就业市场状况不妙的指标中寻找线索。美国劳工部定义的“不充分就业”指标中包括了希望找到全职工作但目前只能从事兼职工作的人以及希望找到工作但已放弃找工作的人。1月份这类人数占到了劳动大军的12.7%。这一占比较本轮衰退开始前的水平高了近4个百分点，也较陷入2001年衰退后的最高水平高出超过两个百分点。
　　
　　罗森格伦在接受采访时称，如果看看就业市场更广泛的未得到充分关注的指标，就会发现离提高短期利率的合适时机还需要一段时间才会到来。