非农导航：反弹可期 成就美元or重创市场？

　　美国劳工部将在北京时间周五（2月7日）21:30发布市场热盼的非农就业报告。美国上月发布的去年12月非农就业数据意外大幅逊色，而部分投资者将此现象归咎于气候因素，虽然此后美国的严寒天气在1月份变得比起12月份来有过之而无不及，但是业内机构却敏锐地察觉到当月的数据调查期恰逢相对温暖的风雪间歇期，这可能令到1月非农就业数据显得十分微妙。
　　
　　业内机构对1月份非农就业人数增幅的评均预估值仍在18.5万的温和水准，尽管此前12月份的前值仅有8.3万，这也凸显了市场的乐观情绪。
　　
　　周四发布的2月1日当周失业金初请人数走低的状况也使得大家对美国就业前景看好，虽然该数据从表面上来看万，与1月份非农就业报告的联系并不大。在乐观情绪带动下不仅美元指数开始反弹，美国股市隔夜也录得了新年来最大的单日涨幅。
　　
　　不过鉴于当前通胀率基本稳定的背景下，美联储的政策前景主要与就业市场状况挂钩，而美联储如何继续缩减量化宽松政策措施的前景又会更多地对外部市场，尤其是发展中经济体市场造成外溢冲击，因此，在多个发展中经济体于上月底被卷入了新一轮的市场风波之后，就业数据对汇市后市走势的影响料相比此前变得更加错综复杂。
　　
　　非农预期几经周折
　　
　　目前主流的1月非农增数预期是增加18.5万人，而失业率将持稳于6.7%。不过从周中发布的ADP就业数据看，这一乐观预期或无法实现。
　　
　　穆迪分析（Moody's Analytics）首席经济学家Mark Zandi在ADP数据发布后表示，美国1月非农就业人口可能增加17万人，同期失业率可能从6.7%下滑至6.6%。
　　
　　Mark Zandi解释称，美国失业率之所以还会在2014年进一步回落，得益于婴儿潮一代人的退休，以及长期性失业救济金已经在2013年年底结束，美国失业率恐怕会在2014年年底接近6.0%。
　　
　　他指出，美国12月非农数据意外低于预期很大程度上要归咎于异常寒冷的冬季天气，至少在一定程度上是如此。预计美国就业增速会在2014年反弹，月均就业增速可能会达到22.5万左右（明显高于当前17.5-20.0万就业增长的主流预期）。
　　
　　事实上，从历史数据来看，每当ADP数据表现出乎意料时，随后的非农报告也极有可能录得意外的表现。
　　
　　初请失业金人数擦亮就业前景
　　
　　美国上周初请失业金人数下滑程度超越预期，擦亮劳动力市场及整体经济前景。
　　
　　美国劳工部公布的数据显示，上周经季节调整后初次请领失业金人数减少2万人，至33.1万人。尽管该周数据对1月就业报告没有直接影响，但对就业市场而言仍是个好兆头。
　　
　　投资人对于劳动力市场仍处于复苏轨道感到欣慰，而分析师称周五将公布的1月就业报告应该也会释出类似讯号。
　　
　　道明证券（TD Securities）驻纽约的分析师Millan Mulraine表示：“劳动力市场仍保有正面基本动能，这很有可能预示着明天就业报告的结果。”
　　
　　在12月受到异常寒冷天气的压抑之后，预计企业在1月份加快了聘雇步伐。这将确认经济在2013年下半强劲成长后持续扩张。
　　
　　汇市影响：成就牛市or致命一击？
　　
　　市场影响方面，BK Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien指出，非农就业数据往往对美元走势具有决定意义，而今晚可能尤其如此——要么成就一段牛市，要么予以反向重击。
　　
　　几乎是3年最差数据的12月非农指标导致美元从峰值跌落，本月投资者则指望数据的反弹能够重新激发起市场对美元资产的需求。隔夜美股的上扬、高风险货币的反弹都暗示投资者预计非农就业表现稳固。
　　
　　Kathy Lien表示，虽然投资者几乎认定指标将反弹，但若出现意外，美国经济就将遭逢大麻烦，新上任的美联储主席耶伦（Janet Yellen）的公信力也难免遇到挑战。数据增幅大幅低于预期的风险不可完全排除，这样的结果会造成美元急剧跌落。
　　
　　Kathy Lien预计，若是非农就业人数增幅低于12.5万，美元/日元将被打压至100.75下方的2个月低位，若数据增长高于20万，美元/日元将被送上103.00。
　　
　　另一方面，美元的走势非但和非农就业人数挂钩，还与过往的就业修正指标相联系，最为关键的是，失业率的表现不可遗忘。美国失业率过去2个月很快跌落，如果这样的趋势延续，则美联储设定的6.5%的加息门槛1月就有望达成。
　　
　　Kathy Lien认为，即便失业率只回落0.1个百分点，那么美元也将大幅扬升，因为这注定了耶伦会在3月例会上就次形势作出回应。