通胀率面临下降风险 美联储或设底线

　　“后视镜中的物体看起来比实际上要更近。”
　　
　　对于美国联邦储备委员会（Federal Reserve, 简称：美联储）而言，这句为开车人准备的警告或许也适用于其经济观。美联储不仅即将更换掌舵者，而且也可能在下个月宣布放缓债券购买步伐。
　　
　　美联储的注意力长久以来都放在快速回暖的就业市场状况上。本周有多名经济学家都暗示，缩减购债的6.5%失业率门槛或很快就会被触及。
　　
　　不过，在着手加息之前，美联储最好先关心下被它忽略的盲区——通货膨胀率。近些年来，联储批评者多次指责其大举实施非常规政策，罔顾通胀快速升温的危险；现在这些人可以闭嘴了。事实上，眼下渐渐逼近的风险是通货膨胀下降（即物价涨幅回落）。
　　
　　美国定于周五公布11月份生产者价格指数（PPI），消费者价格指数（CPI）则定于下周二公布。10月份的PPI和CPI均创下了2009年秋季以来同比最低增速，当时美国正艰难地挣脱战后最严重的经济衰退。在此基础上11月份CPI和PPI应该会有小幅攀升，但估计升幅不大。
　　
　　虽然低物价听起来不错，但美联储官员们可不这么想，他们正提防着全面通货紧缩的萌芽。美联储比较喜欢的物价衡量指标——个人消费支出平减物价指数，在10月份较上年同期仅仅上升了0.74%，甚至比CPI的0.9%同比升幅更低。
　　
　　上述差异的出现可以用CPI中住房权重更大来进行解释。剔除食品和能源后的个人消费支出平减指数同比增幅仅为1.1%；它是美联储主席贝南克（Ben Bernanke）最青睐的物价衡量标准。
　　
　　贝南克在9月份会议的新闻发布会上暗示，在决定何时加息时或许应该考虑一下通货膨胀的底线。目前美联储仅设有通胀率上限，位于2.5%附近。
　　
　　假设Fed将通胀率底线定在1.75%，克利夫兰联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Cleveland）的经济学家们计算了此种情况下最可能加息的日期。其结论是：比失业率为唯一考量因素背景下估计出的日期要晚上一年时间，即2016年第一季度。
　　
　　若美联储将关注目光从失业率转向通货膨胀，或许人们还要等上相当一段时间，才能等来联储缩减刺激政策的决定。