不断在完善人民币汇率形成机制

　　熟悉金融市场的人们一定还对去年美国主要针对我国汇率问题炮制出的《2011年货币汇率监督改革法案》记忆犹新，也对国际上近年来不绝于耳的“人民币低估论”十分熟悉。的确，这10年来，随着我国经济不断发展和国际化程度不断加深，“人民币汇率”日渐成为国际金融界出镜率最高的词汇之一。
　　
　　汇率问题之所以这样引人关注，首先在于汇率对一国经济发展和金融运行有着重要影响，可谓“牵一发而动全身”。因此，保证汇率水平的合理均衡对一个国家的经济发展和金融稳定十分重要。
　　
　　过去的10年，是我国经济发展取得巨大成就的10年，也是我国汇率形成机制历经两次重大改革、不断以市场化为导向加以前进的10年。10年来，我国汇改已经取得了世人瞩目的成绩。国务院总理温家宝此前在第六届东亚峰会上就人民币汇率问题指出，中国一直在推进人民币汇率形成机制的市场化改革，并已经取得明显成效。我们正在密切关注人民币汇率出现的新变化，并将继续按照主动性、渐进性和可控性原则，稳步推进改革，增强人民币汇率双向浮动的弹性。
　　
　　让我们把时间上溯到20年前。1993年11月，中共中央十四届三中全会在《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中提出了“建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度”的改革方向。1994年1月1日，中国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。1997年年底以前，人民币对美元汇率保持稳中有升，海内外对人民币的信心不断增强。1998年起，为防止亚洲金融危机期间周边国家和地区货币轮番贬值的进一步扩散，中国政府承诺人民币不贬值，主动将人民币对美元汇率基本稳定在8.28元左右的水平。
　　
　　2005年7月21日，我国再次完善人民币汇率形成机制，人民币对美元一次性升值2%以后，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。与此同时，深化外汇体制改革，理顺外汇供求关系，加快外汇市场培育，市场决定汇率形成的技术平台基本形成，人民币汇率弹性不断增加。
　　
　　2008年底，国际金融危机席卷全球，许多国家货币对美元大幅贬值，而人民币汇率再度收窄了浮动区间，稳定了市场预期，为抵御危机发挥了重要作用。随着全球经济企稳复苏，中国经济回升向好的基础进一步巩固。2010年6月19日，中国进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，重在坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节。
　　
　　经历了2005年和2010年的两次汇改后，人民币汇率灵活性有所提高。有数据显示，自2005年人民币汇率形成机制改革以来至2011年9月末，人民币对美元汇率累计升值30.24%。根据国际清算银行的计算，2011年前三季度，人民币名义有效汇率升值1.58%，实际有效汇率升值4.24%；2005年人民币汇率形成机制改革以来至2011年9月，人民币名义有效汇率升值16.59%，实际有效汇率升值27.81%。
　　
　　经历了2005年和2010年的两次汇改后，人民币汇率灵活性有所提高。有数据显示，自2005年人民币汇率形成机制改革以来至2011年9月末，人民币对美元汇率累计升值30.24%。根据国际清算银行的计算，2011年前三季度，人民币名义有效汇率升值1.58%，实际有效汇率升值4.24%；2005年人民币汇率形成机制改革以来至2011年9月，人民币名义有效汇率升值16.59%，实际有效汇率升值27.81%。
　　
　　从经常项目差额与国内生产总值(GDP)之比来看，人民币汇率调节国际收支平衡的作用正在逐渐发挥。2005年汇改以来的人民币汇率大幅升值虽然没有改变中国经常项目顺差的格局，但经常项目顺差与GDP之比在2007年达到历史最高点的10.1%后明显回落，2010年为5.2%，2011年上半年进一步下降至2.8%。
　　
　　为了让市场在汇率形成机制中发挥越来越大的作用，2007年5月，央行扩大人民币交易区间，将0.3%的汇率波动区间扩展到0.5%。2012年4月16日，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动区间继续由0.5%扩大至1%。与此同时，强制结售汇制度正式退出历史舞台，此举可以缓解人民币过快升值压力，为增强人民币汇率弹性创造更为有利的条件。
　　
　　回顾自2005年7月以来人民币汇改走过的７个年头，尽管国际形势风云变化，人民币汇率形成机制改革却并没有因此停息。如今，人民币汇率水平逐步向均衡*拢，外汇市场基础设施建设不断完善，为进一步完善汇率形成机制提供了坚实的基础。
　　
　　与此同时，自2005年汇改以来，外汇市场交易的规范性、成熟度均较以前有所提高。首先，交易机制更加市场化。2006年1月，中国在银行间外汇市场推出国际通行的询价交易方式，同时在竞价和询价交易中引入做市商制度。其次，交易品种更加丰富。银行间外汇市场从原来单一支持即期交易拓展到支持远期、掉期、货币掉期等衍生产品交易。2006年8月1日，英镑正式进入银行间人民币外汇即期、远期和掉期交易市场，系统可交易币种从原来的人民币兑美元、港币、日元和欧元４种增加到５种；2011年3月1日起，在银行对客户市场推出人民币外汇货币掉期业务；2011年4月1日起，在银行对客户市场和银行间外汇市场推出人民币对外汇期权业务，并适应市场需求鼓励银行为客户办理期权组合业务；2011年11月28日起，在银行间外汇市场推出澳大利亚元和加拿大元对人民币交易，交易品种的扩大和创新，逐步提升了外汇市场的价格发现功能；2012年6月1日起，我国在银行间外汇市场开展人民币对日元直接交易，人民币对日元汇率中间价由此前根据当日人民币对美元汇率中间价以及美元对日元汇率套算形成改为根据直接交易做市商报价形成，此举有助于增强人民币汇率自主性，更加彰显市场的力量。
　　
　　而完善人民币有管理的浮动汇率制度，逐步增强汇率灵活性，也有助于增强货币政策的灵活性和有效性，改善宏观调控能力，汇率的灵活性还有助于改善货币政策传导机制。从我国经济金融改革进程看，进一步增强人民币汇率弹性、完善汇率形成机制改革的最大好处，不仅在于让汇率发挥调节资源配置的价格杠杆作用，还在于给其他金融领域的改革腾挪了空间。此外，人民币汇率形成机制改革，使得企业、商业银行等微观主体主动适应汇率浮动的意识增强，应对市场变化的灵活性和能力提高。
　　
　　十年来，汇改进程以实践成果证明，坚持主动、渐进、可控的原则，实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，符合中国国情，对增强我国对外经贸的竞争力、促进经济发展方式转变和结构优化、增加就业、抑制通货膨胀、维护重要战略机遇期发挥了积极作用。