目前全球央行降低利率，刺激经济增长，德意志银行发表最新报告称，此举将令投资者在10年间少收约1630亿美元。德意志银行全球利率研究部门主管康斯塔姆表示，随全球央行扩大资产负债表，政府债息自前年第3季起下跌约81个基点，发债额达1.74万亿美元；央行压低回报率，暗中制造金融抑制，对发行者来说，无疑是降低借贷成本的好处。
央行降低利率至零，对于政府财政来说，固然是减轻包袱；但对于债权人而言，未必是好事，这是常识；而对于投资者而言，则要区分国家和地区。对于希腊、西班牙等南欧国家而言，低息外加量化宽松组合刺激作用，几乎等于零，因为无论企业、家庭还是政府的资产负债表，都濒临破产境地，大家哪有心思去加大杠杆去资产炒作？但对于德国、瑞士等北欧国家而言，就不是这样了，因为这些国家都是债权国，而且无论企业、家庭还是政府的资产负债表都非常健康，银行业系统较为稳定。因此欧债危机发生之后，欧元区资金蜂拥德国、瑞士等国避险，将这两国国债的收益率压低到可笑的水平。如此多的资金短期内集聚在一个地方，肯定会搞出事情来。
对于瑞士央行而言，呼啸而来的资金流入，让他们面临类似近十年中国同行的麻烦：如何对冲这么多的外来资金以保持汇率稳定？数据显示，7月瑞士外汇储备总额由6月份的3670亿瑞郎上升至4060亿瑞郎(约合4197亿美元)，创下历史新高。与此同时，瑞士央行连续第三个月购买价值数百亿欧元的外汇资产，以使瑞郎汇率保持在较低水平。瑞士央行发言人也表示，7月外汇储备大幅上升正是由于大量购买外汇所致。瑞士央行从2011年9月开始一直努力将欧元兑瑞郎的比价定在1.2之上，因此买入欧元来阻止瑞郎越过此限。瑞士法郎一旦汇率短期内急剧升值，必然导致瑞士出口部门经济与旅游业急剧衰退，这不是瑞士央行愿意看到的前景。
但对于德国央行，他们对此却无能为力。因为欧元内资金流动自由，德国央行更不可能和欧洲央行上调基准利率进行反向操作，那样只会加快资金流入速度。所以德国人只能眼睁睁的看着国内资产泡沫逐渐吹大。目前这个泡沫集中体现在德国房地产领域。
由于德国房价稳定上升、抵押贷款利率处于低位、德国经济前景稳定，投资者正疯狂涌入德国房地产市场。仲量联行德国负责人在该公司最近发布的德国地产市场报告中说，“每个人都在谈论"避险天堂"。如果投资者扪心自问什么地区的什么资产值得投资，他们一定会想到德国房地产。”。对于德国房东来说，这当然是令人身心愉悦的现象，而德国法律对于租房客保护较为妥协，所以无论房主还是房客，都不会跳出来指责其他国家投资者跑到德国来制造经济祸根。但德国央行有足够的戒心面临这轮资产泡沫，因为欧元区低息不仅损害到德国债权人利益，更重要的是资产泡沫具有传染性，从楼市到资产市场再到金融衍生品市场，都是一连串的事件。而从资产泡沫膨胀到通胀失控的恶果，德国央行有比其他国家同行们更多体会和经验。
不过目前为止，德国人似乎对此还不是很在意，毕竟欧元贬值有利于促进德国出口，尤其在欧元区经济整体不振的情势，这一因素显得更为重要。而资产泡沫只是略有抬头，并未全面蔓延开来，似乎也不必为此过于担忧。在欧洲金融市场人心惶惶、凄风苦雨的今天，包括德国在内的欧洲人，似乎更希望来一次泡沫。这个角度看，德国的资产泡沫或许不可避免。
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