QE3继续等待中 9月政策答案或将明确

　　9月联储会议将对美国经济状况进行更充分的讨论，可望提供更明确的政策答案
 
　　8月26日，全球央行首脑齐聚美国怀俄明州杰克逊豪尔(Jackson Hole)召开例行年会。在投资者的急切期盼中，美联储主席伯南克再论美国经济前景，对未来政策则虚晃一枪，只表明拥有一系列工具。第三轮量化宽松政策(QE3)是否登台，市场仍然没有得到明确回答。
 
　　此前，因标准普尔下调美国主权信用评级以及陆续公布的经济数据疲弱，市场一度推测，美联储的第三轮资产购买计划，也即QE3，规模可达5000亿-6000亿美元。这种说法虽然争议颇广，但随着金融市场一度巨幅下挫，投资者信心遭遇严重打击，推出QE3的呼声四处弥漫。
 
　　然而，对美联储来说，做出这个决定并不容易。美国经济虽然低迷，但美联储目前的判断并没有悲观到需要动用量化宽松工具的时刻。对伯南克来说，想要在这种情况下说服公开市场委员会的其他成员接受量化宽松政策，无疑难度太大。不要忘记，在上次议息会议上，即使是对于延长低利率政策时间的提法，已经有几位“鹰派”理事表示强烈反对。
 
　　更为重要的是，第一轮和第二轮量化宽松政策并没有起到有目共睹的效果，市场质疑声强烈。如果美联储执意选择推出QE3，虽然短期内可能赢得金融市场的叫好，但未来就必定苦于政策回收。而且，量化宽松可能带来的通胀风险，也将使美联储的形象受损。
 
　　不过，聪明如伯南克，他仍然有控制局面的手段。
 
　　一贯相信央行政策透明是其最高效政策手段的伯南克，在近期的讲话中却始终语焉不详，不肯给市场一个明确的预期。在这次年会上，伯南克打起太极拳。他相信，美国经济复苏势头依然温和，只要“采取合适的步伐”，长期增长速度不会“受到实质性影响”。这种判断，和之前的议息会议公告措辞并没有什么区别。正因为此，会议召开不久，道指即大幅下挫1.9%。市场感觉，伯南克不会提供什么新的政策动向。
 
　　但随后的讲话，却又让市场重新燃起希望之火。伯南克话锋一转称，货币政策仍存在刺激空间和工具，公开市场委员会将持续评估经济产出以决定是否使用这些工具。伯南克的这种描述，再度让QE3的期待膨胀。受此预期刺激，道指大幅反弹，收盘时道指上涨1.21%。
 
　　鉴于美国金融市场和实体经济目前的现状，政策暂时观望，无疑是最佳的选择。毕竟收购资产容易，但如果做错了要回头，这是联储不愿意看到的情景。近期虽然时有糟糕的经济数据公布，但也有些数据意外走好。对美联储来说，等待8月更新的就业数据，才是稳妥的做法。如果就业状况没有大碍，QE3的推出也许会停留在纸面上。
 
　　不过，仍有市场人士在期待：今年没有，或许明年初就有。