标普或再降希腊评级 加息将成欧元区复苏障碍

　　国际评级机构标准普尔宣布，如果希腊实施法国银行联合会提出的希腊债务展期意见，可能令该国陷入债务违约。标普称，如果任一计划以当前的形式实施，没有其它缓和信息，根据我们的标准，可能将视其为构成了违约。在这种情形下，我们可能将下调希腊的发行人信用评级至SD级，表明希腊已实际上重组部分债务。该机构上月已经将希腊主权评级从“B”级调降至“CCC”级。标普的言论仅打压了部分市场乐观情绪，投资者并未疯狂抛售欧元。市场正在等待另一评级机构穆迪表明其态度。

　　欧洲目前看似正释放出较为正面的信号，但后期依然有许多细节需要妥善处理。尽管希腊方面直接违约的可能性已经消除，因上周希腊两轮紧缩计划投票获得通过，但希腊能否迎来第二轮救助中的重要细节仍需进一步确认。新救市方案的细节将于7月敲定，这完全有必要，因为如果下一批援助7月中还没到位，希腊就破产了。金融市场对这些不确定性保持高度关注，一些风险资产的价格已部分体现违约的可能性。

　　信用评级机构们纷纷表态，称私人部门的介入将会导致希腊债务出现选择性违约；欧洲央行此前也表示，私人部门的介入会令希腊主权债券无法再作为抵押品。欧洲央行本周将举行议息会，会后欧洲央行将在记者招待会上发表声明，关注欧洲央行是否会对私人部门介入问题作出让步。

　　德国总理默克尔与法国总统萨科齐终于达成一致，建议私营机构加入救市。要做到这一点是十分复杂的一件事情，穆迪投资者服务机构的主权评级部门负责人已在6月7日表示，私营部门很难真正自愿地展期希腊债券，因此很可能会构成债务违约。欧元区消息人士则强调，虽然还没有良好的理由能说服银行同意这样的一项计划，但如果私营银行不以任何方式来参与援助计划，则德国、芬兰、斯洛伐克和荷兰等欧元区国家将很难甚至是不可能同意向希腊提供更多贷款。

　　市场断定，欧洲央行将在周四的政策会议上再度加息。欧洲央行将充分利用希腊危机缓和之后的平静期，将利率提高25个基点至1.50%，从而毫不掩饰地重新确立紧缩立场，并向市场证明其独立性。

　　但越来越多的证据表明，欧元区正面临著经济增长放缓、通货膨胀压力减弱和希腊紧张局势再度升温的风险。一段时间以来，欧元区外围成员国的债务问题被视作欧元区核心成员国强劲增长的威胁。最新的制造业活动数据也基本证明了这一点：欧元区新订单增速放缓，价格也有所回落。

　　周一公布的数据显示，欧元区5月份生产者价格指数(PPI)20个月来首度下降，反映出最近几周全球大宗商品价格普遍下跌的情况。由于全球需求不及预期，之前上涨的食品和能源价格已经大幅回落。换言之，欧洲央行此时加息可能正好与市场需求背道而驰。

　　另外，市场也怀疑希腊局势能否维持相当长的平静期。鉴于希腊上周通过了财政紧缩计划，欧元区可能已在周末发放了第一轮救助计划中的第五批贷款。但围绕第二轮救助方案的谈判可能会持续整个夏天，同时希腊政府还要费力落实其紧缩计划。