美元会持续弱势吗？

　　中美间的汇率之争会否升级为货币战、贸易战,这个问题最近让人揪心，美元指数“十一”后一周跌了4天半，临近周末的午夜才大幅度反弹——在中美汇率之争最关键的时刻，两国领导人都会选择理智，有关惩罚人民币汇率的法案最终不可能付诸实施——虽然针对中国的贸易摩擦和人民币升值压力将是长期的。

　　一些值得注意的细节是，美国财政部在原定时间还差5分钟时，真是临近最后一刻，才正式宣布，将再次推迟公布所谓的《汇率报告》，此前一个小时，美国参议院助理先行透露，本次汇率报告发布的时间将延迟到美国参议院中期选举之后，实际是延期到G20首脑会议之后。

　　很显然，这是要给今年11月中旬的中美首脑会谈创造良好气氛，以利于人民币升值问题的“弹性解决”。

　　该消息发布后，美国参议员舒默第一个跳出来表示失望，但美国主流媒体，包括美联社、CNN等都给予积极评价，认为这次“推迟”宣布是理智的，甚至有评论承认，如果在此时贸然宣布中国为汇率操纵国，势必引发中国的义愤，从而宣布中美间的货币战、贸易战正式开打，这不仅将损害中国，也将损害美国，甚至损害世界。此举，杀敌八百，自损一千，得不偿失。

　　汇率之争没有终结，但毕竟露出一丝“缓和”的曙光，因此美元暴跌的基本面阴影也有所消退，美元指数终于收出一个多月以来难得一见的“红十字星”。

　　客观地说，虽然世界各国都想争当“弱势货币”，以获得出口的“补贴”，间接提升国际竞争力，但当美元选择成为弱势货币后，谁都不可能再走弱。日元就是例子——天天喊太强了，要干预，但无论怎么干预，日元还是走强。

　　为什么？因为美元选择走弱，对外汇市场的影响太大了，毕竟美元的流动性三分之二在非美国家，实际已经成为很多国家的“第二货币”、“影子货币”。这也是为什么，当美联储刚刚开始议论是否需要第二轮量化宽松政策时，美元就开始直线下跌的原因。

　　美联储会不会推出第二轮量化宽松的政策呢？一直到10月18日之前，答案仍然是肯定的。

　　美联储主席伯南克上周末的讲话中，明确地指出：由于美国仍然疲弱的经济基本面，以及高企的失业率和过低的通胀水平，美联储需要更多地刺激经济。

　　而在利率不可能再降低的情况下，目前能够拿出来的刺激政策，就是购买国债，也就是所谓的第二轮量化宽松。但是，伯南克到现在也没有吐口，第二轮量化宽松政策的尺度是多少。如果我们仍然被“美国希望美元长期走弱”的舆论氛围所左右，很自然会得出结论，就是，量化宽松多多益善，购买国债也多多益善。

　　而本人的判断恰恰相反。

　　美联储不可能伤及美国的立国之本，也就是美国需要保持中长期的强势美元（政策）和维护世界货币体系的老大地位。

　　因此，美联储的量化宽松政策一定是有限度的，而且是理智的，出发点不是要引燃全球货币战争，只是想真正刺激美国经济，包括美国股市，从而更多地吸引海外资金投资美国的资本市场和国债市场。

　　因此，美联储的第二轮量化宽松政策会不会也推迟，尺度如何把握，主要取决于美国经济的基本面。美国最近公布的就业数据、消费数据、零售数据都好于预期。

　　由此判断，11月初美联储公布的量化宽松规模很可能低于预期，大约在5000亿到1万亿美元之间。这个数量远远低于此前的市场预期，大约只相当于美联储资产负债表总规模的三分之一。这个规模是温和的，还不会到“逼使美联储被迫选择大印钞票”的程度。

　　这个判断如果准确，市场持续一个多月的极度悲观的“弱势美元情结”将逆转，美元指数可能出现报复性反弹。