美政府拟收费担保抵押贷款市场

　　据海外媒体昨日援引美国政府内部消息人士的话称，奥巴马政府可能会提议通过对放贷机构征收费用，来支付联邦政府对抵押贷款市场提供的担保。

　　一些投资者和学者都表示，如果美国要推进证券化市场，政府担保将在所难免。抵押贷款行业也似乎已经有所准备，为继续得到政府担保而支付某种形式的费用。

　　抵押贷款风险定价难

　　尽管奥巴马政府还未就房利美和房地美(“两房”)这两家“政府支持企业”如何改革的具体措施达成一致，但目前逐渐显露出的共识是，政府必须以一定形式的担保来支持仍在困境中的美国抵押贷款市场。

　　由于缺乏私营的抵押贷款债券市场，如今“两房”正为90%以上的美国家庭住房贷款提供融资。

　　盖特纳及其他政府官员都已意识到，正是由于“两房”曾经错误地为高风险抵押贷款提供担保而没有在价格上充分反映这些贷款背后与日俱增的风险，很大程度上才酿成了此次金融危机。

　　因此，政策制定者们正面临住房金融体系改革的巨大挑战：何种贷款或抵押贷款债券应该得到担保？抵押贷款行业究竟该如何为联邦政府的担保承担相应费用？这些问题仍然悬而未决。

　　政府官员希望抵押贷款业本身能够充分承担任何明确的政府担保费用，以此避免加重联邦财政预算赤字原本就已沉重的负担。但同时却必须在征收费用时把握好尺度——抵押贷款担保的定价既要高到充分精确地反应风险，又不能太高以至于推高借贷成本。

　　“很难知道正确的费用应该是多少。”支持住房抵押贷款市场完全私有化的美国保守派企业研究所资深研究员艾里克斯·普洛克(Alex Pollock)表示，“费用过高以至于借款过于昂贵的争论将会从开发商、中介、经济适用房群体、消费者群体和国会议员等四面八方涌来。”

　　私人部门将为政府担保付费

　　“几乎所有美国的房地产抵押贷款都由‘两房’提供支持，这是所有流动性的来源。”斯坦福商学院瑞穗金融集团金融学教授、NBER研究员彼得·德玛佐(Peter De Marzo)告诉《第一财经日报》记者，“我们需要一个运行良好的房地产抵押贷款证券化市场，但由于目前存在一个由政府支持的机构，这一市场对私人部门来说就不再具有吸引力。”

　　抵押贷款行业似乎已经准备好为得到政府担保而支付某种费用。根据美国金融服务业联合总会(Financial Services Roundtable)和美国抵押贷款银行协会(Mortgage Bankers Association，MBA)这两家组织的提议，新成立的为房地产抵押贷款提供证券化和保险的私人部门企业应该为政府保险基金支付一定费用。