人民币一市两景：即期踱步 远期升值暗流涌动

　　进入4月中旬以来，人民币对美元的中间价不似4月初上升势头那么明显，反反复复地在6.8260上下波动，仿佛意欲突破6.8260的关口线，却又有所顾忌；然而，同期国内远期市场预期人民币1年后升值1.5%左右，较之前扩大。交易人士称，人民币近期看似稳定，实则市场对其1年内升值的预期越来越肯定。

　　中国人民银行公布，15日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8260元，人民币较前一交易日上涨1个基点。国内即期市场也是波澜不惊，截至收盘，即期询价系统收于6.8258/59，竞价系统收于6.8257/60。

　　但另一方面，根据中国外汇交易中心数据，近期美元/人民币1年期远期贴水维持在1000个基点左右，也就是说市场预期人民币1年后升值为1美元对6.7258元人民币，升值1.47%，而之前市场预期远期贴水800左右。

　　与此同时，15日境外无本金交割远期（NDF）市场上人民币延续前一天的态势，继续走强。截至记者发稿，NDF市场美元兑人民币1年期报价为6.6095，盘中一度下探至6.6040，人民币达到近3个月的新高。

　　市场人士表示，周边国家实施退出政策，也使得市场对人民币升值的预期逐步肯定。14日新加坡金融管理局宣布，将在通行的新加坡名目有效汇率上，将新元波动区间重新调升至居中的位置，同时还将该国汇率政策由“零升值”上调至“温和且逐渐升值”，双管齐下应对目前的通胀压力。

　　此前亚洲开发银行就建议，亚洲应该在一些货币、汇率方面做具体的调整措施，建议减少对外汇市场的过度干预，提高汇率的灵活性，使其与基本面保持一致。其中直接指出，中国在经济持续快速增长、通货膨胀有所抬头、经常账户顺差不断增大的背景下，预计人民币在今明两年将小幅升值。

　　然而也要注意到，人民币升值预期逐渐肯定并非意味着人民币会大幅走高，国内远期市场也认为人民币一年后仅会升值1.5%不到，低于很多外资机构认为的3%的升值空间。

　　一般而言，在外汇零售市场上，3个月的远期交易比较常见，由于交易量大，最能反映市场对汇率的真实预期。中国外汇交易中心数据显示，美元/人民币3个月远期贴水180个基点左右，比照15日的询价系统报收6.8258，也就是市场认为到7月中旬，也就是汇改5周年左右，美元对人民币汇率为6.8076，较现在仅升值0.26%。

　　国内主流的声音也认为，近期人民币的任务是在保持稳定的基础上，逐步扩大双边弹性，实现小幅升值，避免单边大幅升值。尤其是在目前越来越开放的国际市场上，跨境资本流动日益增多，汇率的大幅波动必然引起热钱的流动，增加经济运行的不稳定性。