人民币升值与中美贸易战

　　人民币汇率问题是个非常复杂的问题,我一直不太愿意谈这个问题。然而,这个问题不仅是目前的热门话题,还在于大家对这个问题在看法上的两极化。我觉得很有必要谈几点个人看法。

　　汇率相对稳定是解决贸易问题的前提

　　人民币的现有汇率是在一个较长的历史时期内长期政策累积的结果,任何期望在短期内通过一次性升值而彻底解决问题的想法都是天真而不可行的。无论是美国政府还是中国政府,都必须在这个问题上有较为清醒的认识,才能避免两败俱伤的结局,才能避免伤害到国际贸易体系和全球金融秩序的最坏结果出现。

　　在这个问题上,双方应该坐下来谈,只要着眼于中美双方的长远利益,一定能够智慧地解决这个问题。

　　具体来讲,中国要有效地向美国有关方面做工作,解释清楚这个问题绝不是*政治或经济的压力所能解决的。要给中国更多的时间,使其集中精力在汇率制度改革的方向上尽快取得长足的进展,为逐步实现人民币的可自由兑换创造条件。可以肯定地说,只有在人民币汇率基本稳定的条件下,才会实现制度上的转变。

　　贸易问题要通过贸易的办法来解决

　　中美在贸易上存在的不平衡是一个事实,作为中国应该能够正视这个事实。这种长期存在的双边贸易上的巨大不平衡,无论对美国经济还是对中国经济,都产生了很多结构上的矛盾,很难沿着这样的方向继续发展。

　　解决的办法恐怕还是要在贸易上着手。从中国方面来讲,应该研究“进口战略”。那么多的外汇储备,仅仅购买美国政府的国债是肯定不行的。最后的解决办法还是要买美国的产品。

　　在过去,中美贸易上产生矛盾时,有计划地组织到美国采购,是行之有效的方法。但是,要仔细研究购买什么和如何买对中国经济的长远发展更为有利,而且要建立在互惠互利和长期可行的基础之上。

　　对美国来说,自然是要重新审视对中国的出口限制,特别是对一些高科技产品应该适当放宽管制,允许中国从美国购买更多产品。这样不仅有利于美国经济的迅速复苏、缓解就业压力,同时有利于中国经济的长期健康发展。

　　出售美国国债不是中国的利器

　　中国有些学者不太了解人民币问题的主要症结。今年4月份美国财政部是否把中国列为汇率操控国,与美国国会议员们对中国课征惩罚性的关税,是一个问题的两个方面。到底哪个威胁更大,能否对中国贸易产生影响,现在暂时还不清楚。但有一点是肯定的,就是人民币是有管理的“浮动”制度,就这个制度本身,如果是管理大大高于浮动,在自由经济学派看来,当然有汇率操控的嫌疑。

　　常常听到一些学者说,如果美国对我们课征25%关税,我们不仅可以用同样的方法对美国出口中国的产品征同样的税,还可以把持有的美国国债卖光,打击美国的金融体系。

　　权且不说中国与美国进出口贸易上的巨大差别,单就出售美国国债一事就显得天真可笑。

　　的确8000多亿美元的美国国债是个不小的数字。但就国际市场的吸纳能力来说,这不足以动摇美国在国际上的金融大国地位。更何况世界上其他国家会利用这样的机会逢低购入这样的债券,从长远投资的角度来说,这应该是千载难逢的机会。

　　然而,对于中国来说,逢低脱手的巨大损失,和如此规模的外汇储备要找到除美国债券以外的替代品的代价之巨大,可能是无法估量的。所以,有些学者真要从操作的角度多加考虑些。

　　人民币升值真的利大于弊吗？

　　有些学者说,人民币升值不仅可以有效抑制中国的通胀,还能大大提高人民币的国际地位,有利于中国的长期发展。

　　的确,随着中国在国际地位上的不断提高,人民币逐步升值可能是个必然的趋势。客观地讲,人民币升值对人民币购买力的提高明显有利,对进口的好处不容置疑。

　　但对出口企业来说,到底能够化解多少这样的成本上升,而不至于影响其在国际市场上的竞争力,恐怕就没有那么容易回答了。因为,行业差别很大,不是一个简单的百分比能够回答得了的。

　　更为重要的是,中国这么多年来的经济飞速增长,很大程度上是*外资的直接投资获得的。人民币升值的直接结果,对外国投资人来讲是成本的立即上升,是利润率的下降,是竞争力的相对减弱,其直接结果是投资意愿的下降。

　　当然,人民币升值的预期,可能会招致大量的热钱涌入,但这不是中国需要的,因为,其撤离的速度之快和造成的影响之坏是历史已经反复证明了的。

　　有些学者认为,美元与人民币升到1∶5 也不可怕。我看不一定,因为那意味着中国出口行业的竞争力马上下降25%,不知道有多少企业能消化这样的成本上升而继续保持盈利;也不知道中国经济增长会下降几个百分点？

　　“小步快跑”应该可行

　　在实现人民币可自由兑换以前,实行“小步快跑”的汇率调整策略可能是较好的办法。

　　相对于固定汇率而言,人民币逐步浮动起来恐怕是必然的趋势。在这个过程中,小幅的频繁调整可以使市场的参与者逐步习惯汇率的变动,在其经济行为中,例如规划未来、评估项目、投资国内或国际市场时都会逐步考虑汇率因素。

　　对于那些出口企业来说,也能逐步采取措施和对策,缓解因汇率变动带来的成本提高的压力,不至于造成大面积的企业亏损而影响到整个经济或金融体系的稳定。

　　更为主要的是给央行赢得时间,建立一套有效的管理浮动汇率的机制。因为,到目前为止国内的外汇市场还基本没有成型,即期、远期以及外汇期货市场的建立需要时日,外汇交易机构和市场的培育与完善也要花很长的时间。没有这些,我们不可能过渡到人民币的可自由兑换。这方面的工作,需要尽快抓紧实施,否则,实现人民币汇率的国际化就是一句空话。

　　总之,在人民币汇率这个复杂的经济问题上,没有绝对的赢家和输家,各种预期相互作用发生在事前,但其实际经济利益盈亏相互抵消在其后,更是一个长久的经济政策的博弈。对中国来说,要防止赢了短期而丢了长期。