今年2月18日美联储宣布“将从2月19日起将贴现率从之前的0.5%上调至0.75%,并称将从3月18日开始把一级信贷的最高期限降至隔夜”。自此时开始,美联储提前加息的预期骤然升温,而美联储方面则一再重申“仍需维持低利率”、“维持当前经济评估水平不变”等措辞。但美联储提前加息预期的升温仍赫然可见。美元走势发生实质性变化的市场评论也层出不穷。
此次议息会评论的焦点在于:所谓的“持续低利率一段时间”的措辞是否有改变。如果措辞不变,市场将开始猜疑,是否美联储加息会在经济已明显全面复苏之后。若美联储在利率决议会后声明中表示“维持利率在较长时间不变”,美元指数或将走软;若声明中措辞有向加息暗示*近,美元指数有望上扬。
分析师指出,日图显示,美指KDJ处于死*,但已经接近超卖区域,MACD绿柱在渐渐增长,短线支撑在79.60一线,如果不能守住这个位置,那么近期震荡的格局将被打破,在技术上可能又会面临比较大的下行风险。
加息呼声渐高,分歧依然严重
目前市场仍然预计:美联储3月16日议息会将毫无悬念地宣布“继续维持低息”。但是上周二(3月9日)芝加哥联储主席查尔斯·伊文斯在阿林顿的措辞出现“漏洞”,表现出美联储利率声明将有所改变的萌芽。他替换掉维持低利率在“更长的时间”(extendedperiod)一词,而使用了“某一时间”(sometime)。这不能不令人猜想,美联储主席伯南克(BenBernanke)在16日议息会的会后声明中,措辞应该会有一定的变化。
纽约联储周一(3月8日)表示,该行已经开始一项计划,增加参加逆向回购协议交易的公司数量,目前纽约联储准备通过逆向回购抽走美国银行系统中的大量过剩储备。
非农数据公布后进行的一项海外机构调查显示,受访交易员预估中值仍预期:美联储会在2010年下半年上调联邦基金利率。但16位交易员中有10位称,美联储在2010年上半年弃用“一段长时间保持超低利率”的承诺。
德意志银行(DeutscheBank)预计,美国失业率到第四季度将降至9%,大大好于美联储当前预期的9.5%-9.7%的区间,因此FOMC官员暗示提前加息情形出现的可能性很大。与美联储直接有业务往来的多数大型银行3月5日称,美联储今年将调高指标利率,且美国失业率已经触顶。美国2月非农数据表明美国经济对暴雪天气有着相对较强的承受能力,一些经济学家开始预测,美国未来的就业环境将进一步改善,并指出这可能会加快政策收紧的进程。劳工部报告显示:美国2月非农就业人口减少3.6万人,降幅小于预期,而失业率则持稳于9.7%。
但是,上周五(12日)进行的一项调查显示,绝大多数初级市场交易商认为,“长时间”的措辞最早在4月以前不会丝毫改变。多数人认为加息要等到今年下半年。就业市场持续疲弱,且经济能否稳固复苏仍存在疑问,预计会使美联储在下周货币政策会议上承诺长时间维持很低的借款成本。市场广泛预计,美联储将维持指标利率于近零水准,并重申条件允许其在“长时间内”维持“格外低”的利率。美联储可能暗示,将按计划在下月底结束长期证券购买举措。但若复苏步伐停滞不前,联储或保留重启该举措的可能性。
美联储理事、纽约联储主席杜德利上周五(3月12日)表示,政府应推行财政刺激方案退出计划,政府应该在市场丧失信心之前制定计划。杜德利表示,经济复苏依然脆弱,不宜过早解除刺激计划。恢复财政可维持性将是一个逐步的过程。
这些迹象表明,随着时间的推移和美国经济的缓慢恢复,美联储是否提前加息的分歧正在扩大,从而令美国加息的时间表变得愈发扑朔迷离。
此前市场普遍预期加息时间在2010年下半年,有的则表示加息时间为6个月内。日本三菱东京日联银行首席经济学家ChrisRupkey表示,美联储理事已经准备好,就利率水平的讨论出现分歧的状况。
美元走势“质”的改变
2009年3月以来,美国股市和美元一直呈相反的走势:美元跌时股市涨,反之亦然。但最近,两者开始同涨同跌。分析师指出,这也许意味着投资者开始将更多的资金投入到美国资产中。随着美国经济开始出现一定的向上趋势,加上美联储未来几个月可能开始加息,美元受到提振,股市也与之同步上涨。
海外投资研究机构Schaeffer"sInvestmentResearch的分析师RyanDietrick说道,“美元表现良好,这通常意味着经济向好,股市也将走强。事情正向更加正常的方向发展。对于投资者而言,这表明在经历涌向新兴市场和海外发达市场这一漫长而又强劲的势头之后,可能将有更多的资金回到美资企业。
经济形势在2009年的好转使投注者不再像危机刚刚爆发时那样寻求美元避险,美元在去年也持续受到卖盘打压,风险偏好的抬头使利率水平极低的美元一度沦为融资货币,但随着美国经济不断的好转,这种观点也将不会持续太长时间,上周五的美国就业数据也提供了证明。同时,3月4日日元的伦敦银行间拆借利率(Libor)首次跌至美元Libor的下方,标志着美元融资地位的明显下降,而日元将成为最佳融资货币的接替者。因此上个月在股市上涨,日元下跌时,美元仍维持整理。
美元指数上周开于80.35,盘中高见80.86,最低位于79.69,收于79.84与上周收盘价80.44相比,下跌0.60,跌幅0.75%。四小时图显示,美元指数上周最低跌至79.69。在美元的这轮大的反弹行情中,美元指数近期自81.34开始的走势至今依然只能被视作横盘整理。预计美元指数的强劲支撑位于79.56,该位为76.60-81.34之间38.2%的回撤位,美元指数只有在进一步跌至该位后才有可能开启真正的新一轮上涨行情。
同时必须注意到,若美元指数迅速跌破79.56,将会发出两个强劲的看跌信号。第一、美元指数将继续维持在中期趋势线下方,这一趋势始于2009年的低点74.19;第二、美元指数有可能已经形成头肩顶形态,该形态的头部位于81.34,左肩顶点位于80.75,右肩顶点位于80.88。在这一情况之下,美元指数有可能至少进一步跌至78.45-76.60阻力区域。
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