美元走势奇异 长期跌势或已终结

　　美联储在12月召开了2009年的最后一次利率会议。该次会议的决议与市场的广泛预料没有什么差异，声明内容仍然是老一套，没有透露未来将提前升息的任何信息。但是，会议声明公布后，美元不跌反涨，美元指数顺利突破77关口。美元指数这种奇异的走势，初步意味着美元指数自2009年3月4日以来的长期跌势已经终结，在相当长的时间内美元指数可能不再创出新低。

　　利率前景有所好转

　　虽然美联储在12月的会议上维持美元的基准利率在0-0.25%不变，并且声称还会在较长一段时间内维持利率在超低水准，但是市场上美元的有关利率仍然在上行，给予美元扭转长期跌势和短期继续上涨的动力。

　　有数据显示，市场对于美联储未来加息的信心提升。截止到上周末，虽然对于美国联储将在2010年4月28日升息至0.50%的概率预期从一周前的5.7%降低至1.5%，但是预期美联储将在2010年6月23日升息至0.50%的概率从一月前的21.5%和一周前的43.3%上升至48.4%，接近50%。

　　美元指数持仓变空为多

　　从外汇市场上的资金流向来看，美元遭弃的命运已经开始好转。外汇市场上，投资者对于美元的态度，可以通过对于期货交易所的美元指数的持仓看出来。从历史上看，美元的走势与其期货交易所的净持仓量的多空情况是正相关的。

　　从2009年5月26日的当周起，期货交易所的美元指数的持仓量开始转正为负，然后一直持续到11月17日的当周。从11月24日当周起，美元指数的持仓量开始转负为正。该数据11月24日的数值是1451，然后逐周增加，到12月18日当周，该数据已经达到25770。外汇市场与该数据相对应，美元指数在11月26日见底，并且在12月2日从底部启动上升，连续保持强势。

　　由于欧元是美元的主要对手货币，所以对于外汇市场上美元的资金流向，也可以通过资金在欧元/美元上的变化看出来。

　　根据芝加哥商业交易所的数据，欧元/美元的期货投机性资金的净头寸已经在12月初从22151转变为-511。截止到12月18日，该数据已经为-16448，市场对于欧元看空的气氛逐渐浓厚起来。实际上从10月初该净头寸达到过51045的顶点以来，一直处于下降状态。欧元/美元的期货持仓的净头寸与欧元/美元的走势基本是正相关的，与美元指数的走势基本上是负相关的。现在该净头寸已经从高点大幅度下降，并且转正为负，表明资金从欧元/美元中撤离的迹象明显，美元则相应受益。

　　刺激政策逐步撤消

　　在经济危机中，美联储为了拯救金融和经济，通过为金融流通领域释放超级流动性的方式，推出了大量的刺激政策，其中就包括量化宽松的货币政策。这些政策的推出，使得市场美元流动性充裕，因此美元节节走低。

　　但是，在后危机阶段，随着美国经济的逐步企稳，美联储逐渐收缩了一些宽松的货币政策。9月底,美联储宣布将逐渐撤除7天或84天的美元流动性操作，就是美国联储逐渐从推出刺激政策到退出刺激政策进行过渡的一个迹象。

　　在12月16日的会议上，美联储暗示，在强于预期的11月就业报告以及其他正面的宏观经济数据公布后，美联储即将结束部分经济支持措施。联储表示，将同其他各国央行合作，在明年2月1日前结束临时流动性互换安排，但仍将购买大约1750亿美元的机构债券。

　　除了美元自身的基本面改善以外，美元的主要对手货币基本面最近连续负面。欧元区的希腊、爱尔兰等国的主权评级都面临下调。英国的债务压力也愈加严重。而由于日本重新陷入通货紧缩，日本央行最近还在增加金融系统的流动性。同时，黄金和原油的价格也在下降。以上这些，都对于各非美货币的基本面不利，反过来有利于美元。

　　因此，美元的基本面已经发生了明显的变化，前期那种极度疲软的局面在相当长的一段时期内将难以重现，美元自2009年3月以来的这轮跌势或已经终结，未来将逐渐向中长期的强势进行过渡。