英国通胀率再度来到预估水准之上.虽然经济经历了半个世纪以来最严重的衰退,消费者物价却几乎没有下滑.英国央行可能庆幸躲过了通缩,但其货币政策一直存在的通胀倾向(inflationary bias)正在积累问题. 央行总能找到借口.这次的理由是石油和服装价格导致主要通胀指标比预期高了一点点.通胀指标已明确结束下降走势,而反映生活成本的最佳指标--零售物价指数(RPI)目前再度上升. PRI从峰值到谷底的降幅仅仅为1.6%,而用做英国央行通胀目标的消费者物价指数(CPI)却从未跌至1%下方.这或许可以被视为英国央行货币政策委员会(MPC)的功绩,但事实上它真正反映出英国经济的通胀是如此根深蒂固,甚至在严重的衰退期间也未被动摇. MPC记录支持了这种论点.此前四年CPI从未低于2%的目标水准,2009年可能连续第五年持续这种态势.所有预估者均认为2010年头几个月通胀会大幅上行,除非是一个故意与大家持相反意见的人,才会去押注这种连续势头会在第六年时中断. 明年1月将上调增值税,而2009年头几月的数据将不被纳入12个月均值的计算,当时各家企业都在降价.MPC倾向于审核这些影响,但其未来12个月的预测值分布范围之宽--从低于零到4%泄露出MPC对自己的预测也没有信心.如果通胀不似预期般减退,势必将至的升息时点会比多数人预料得更早到来. MPC已暗示可能在春季向财政大臣致信,解释CPI为何突破3%的上限,以及阐明相应对策.这封信也有力地佐证了Monument Securities首席分析师Stephen Lewis所形容的英国央行"对偏离通胀目标存在病态恐惧".
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