迪拜世界债务重组或引发新兴市场风险重估

　　上周迪拜最大的集团公司迪拜世界(Dubai World)宣布延期6个月偿付即将到期的约40亿美元债务，并将在政府的援助下进行债务重组。受此消息影响，包括中国在内的全球股市出现大幅回调，投资者对经济复苏进程担忧再起。对此，研究机构认为，迪拜世界的债务重组可能引发投资者对新兴市场风险的重估，并可能引发资金流向逆转，即回流发达国家市场，不过迪拜偿债危机继续蔓延的可能性不大。

　　据悉，迪拜世界主营经营房地产、港口和基础设施项目。中金公司认为，迪拜世界集团申请债务延期已引发投资者对新兴市场的风险重估，可能对新兴市场的汇率、股市和债市构成短期内较为显著的冲击。而避险情绪上升将带动资金回流发达国家，特别是提振美国和欧元区大国的国债市场，并对其货币构成相对支持。

　　中金公司认为，在近期巨量热钱流入已导致股汇债三市皆大幅上扬之后，迪拜世界避险情绪上升可能触发获利了结行为，从而导致股市(特别是新兴亚洲和南美股市)调整。

　　不过，机构认为迪拜偿债危机蔓延可能性不大。联合证券表示，危机的蔓延将止于阿联酋，金融危机出现“新变种”的可能性不大。金融危机后的复苏之路曲折，在有毒资产没有消除、刺激政策完全退出之前，全球经济和金融市场不会一马平川。

　　联合证券指出，迪拜的偿债危机不会比冰岛和东欧等国家的信用危机严重。因为危机的蔓延将止于阿联酋，截至2008 年底，阿联酋国家的主权财富基金规模已达8570亿美元，因此迪拜世界600亿美元的债务重组没有大的障碍。即便该国无法应付，这一规模还不至于大到国际机构(如IMF)或其他国家无法援助的境地。