热钱 泡沫都要防人民币不宜升值

　　奥巴马访华再度引发了各方对人民币升值和美元汇率的关注。中国发展研究基金会副秘书长汤敏在接受《每日经济新闻》专访时表示,人民币升值并不是很适宜。他指出,人民币升值以后,热钱或大量流入国内,对中国经济造成冲击,极有可能造成资产的泡沫。

　　人民币升值无助外贸平衡

　　NBD:近日,央行在第三季度货币政策执行报告中提出了关于汇率改革的新措辞,使得各界纷纷猜测人民币将加速升值通道,您对人民币升值有何观点？

　　汤敏:热钱大量流入会造成很大影响。首先会使我们的货币政策更难以控制,大量的热钱流入,这等于央行发行大量的人民币,银行对冲不够的话,有可能会对货币政策造成较大影响。

　　第二,有可能进一步推高资产价格,包括股市、楼市,国内比较热的资产价格会进一步推高。像这些问题都是我们现在十分值得关注的,因为中国经济在世界总体经济来说是表现比较好的,但也还是存在一定风险。在这种情况下,人民币的升值不是很适宜的。

　　从经济学理论来说,好像是中国处于出超,所以人民币应该升值,应该减少出口,增加进口,减少外贸顺差,但从过去这几年的升值过程发现,情况并不是那么简单。在过去短短两年时间,人民币对美元升值将近20%,但贸易顺差并没有减少,甚至还在快速增加,外汇储备并没有减少,反而增加得更快。原因就在于大量的热钱会造成更多不平衡,特别是现在风险更大,因为全世界投资机会不是很多,如果人民币继续升值,就是招引来全世界的热钱全涌到中国来,这个对中国的发展是很不利的。从某种意义上讲,这对美国的发展也不利,因为更多的资金会从美国流出,而美国目前也是很缺乏资金的时候。

　　所以关于汇率的问题,不是简单的人民币升值或者美元贬值就可解决的,整个国际货币体系存在很大的问题,可能需要一揽子方案去解决,单单某一个货币的升值贬值,不但解决不了问题,还可能会造成更多的不良投资,在这个问题上,中国应该特别谨慎。

　　一年内通胀压力并不大

　　NBD:刚才您提到,大量热钱的涌入会使本已充裕的流动性过剩,造成资产泡沫,针对目前的货币政策,以及目前不断升温的通胀预期,能否谈一下您的观点？

　　汤敏:总的趋势,我认为货币政策慢慢会趋紧一些,特别是当通胀到一定高位的时候。现在执行的是适度宽松的货币政策,但人们只注意到宽松,没有注意适度两个字。适度首先是说宽松不是无边的,另外,适度的“适”字,也就是说会随着情况的变化发生变化,情况发生变化后,只有在货币投放中才能体现出适度。

　　我认为,在一年内通胀的压力并不很大,未来会不会,就取决于世界经济的情况,比如说世界经济快速反弹有可能会造成通胀预期更高一些。但现在看来,世界经济快速反弹的可能性也不是很大,所以我觉得通胀目前来说还不会比较危险。

　　当然我们一定要注意防止通胀,中国的通胀往往是由农产品、副食品的价格造成的,这和一些偶发性因素有关,比如雪灾、猪瘟等灾害因素,会造成农产品短缺。这就会把通胀推动起来,所以从这个意义上,也不能说通胀一定没有。短期内通胀的风险不会很大,但可能会有少量的价格上涨,估计今年底CPI就会转正,到明年会有2%～3%的低通胀率。这是不用过于担心的,毕竟低通胀对经济具有好的刺激作用。