美元成避险货币 价格偏离存在套利机会

　　挪威央行于10月28日公布了该国的利率决策，不出预料地升息了25个基点，达到1.5%。这是继10月6日澳大利亚宣布升息25个基点后第二个有影响力的国家上调了本国利率，也是自金融危机爆发以来，欧洲区第一个升息国。

　　挪威的升息为人民币利率的未来再次打了一个问号。由于近期美国不断吹风要逐步退出经济刺激计划，加之其走弱的迹象十分明显，凭借着0-0.25%的超低联邦基金利率和0.5%的基本贴现率，使美元一度成为国际金融市场上最受欢迎的融资币种，给一直软盯美元的人民币带来不小的汇率与利率压力。虽然俄罗斯计划抛售45吨黄金消息的引至美元指数大幅上升，并使黄金回落到1020美元上方，但只要把时间段放得稍长一些，就会发现美元走弱的趋势，并没有改变。

　　在这种利率与汇率的变动趋势下，我们应如何把握外汇理财，才不至让自己的外汇缩水，变成了一个问题。

　　在非人民币投资方面，美元仍然占了最大的部分，然后就是多种多样的澳元理财产品（目前挂钩于澳元的，多是利率和商品），其他几个币种分别为港币、欧元、加元、澳元和英镑等。

　　对于进出口企业客户来讲，也许应该进一步研究如何直接使用外汇收付。目前已经见到有些企业想方设法把国际贸易中的货款留在境外，并在境外采购时直接支付，以规避汇兑方面的风险。毕竟每天看着汇兑损益的大起大落，很容易落下胃溃疡的毛病。虽然这其中的种种做法未必完全合规，但再一次验证了实体经济的最底层，会对经济走势有自发性适应。

　　对于普通投资者来讲，持有美元是风险与机遇并存的。因为美元的汇率并非完全由经济或供需决定。事实是当美国的次债危机把全球搞得鸡飞狗跳的时候，美元异乎寻常地保持着强势不倒，并一举确立了其避险货币的地位，而当全球经济出现明显恢复迹象的时刻，美元却频频走弱。虽然近期美元汇率走弱已成为趋势，但在这个过程中，必然有多次回调，而且幅度不小。如果对即期外汇市场颇有经验，在这个时间里做做美元的波段，应该会有斩获——正如今年以来人民币汇率始终保持稳定，每一次市场价格的偏离，都是明显的套利时机。

　　而已经持有澳元，或是选择与澳元利率正向挂钩理财产品的投资者日子应该好过一些。澳元较美元自年初以来已经升值了31%。作为传统的高息货币，3.25%的隔夜拆借利率依然颇有吸引力，而作为资源出口大国和金融危机以来第一个加息国，众多投资者对其明年的前景仍然看好，并预料其会坚定地走在继续加息的道路上。

　　至于人民币，我认为到2010年的二季度，利率都将保持持续稳定，很难会有预期中的加息出现，通胀至少在指标上不会到来得那么快。而汇率则会承受更大的压力，毕竟在美元积弱的情况下，继续盯住美元，会让我们的四邻都倍感不安，这不利于人民币的区域化发展。