美元危机几个月后见分晓

　　吸引保罗·佩莱格里尼（PAOLOPELLEGRINI）到中国来的，是一则传言，“听说中国人在24小时盖房子”，保罗告诉记者。

　　保罗是华尔街具有传奇性的对冲基金经理。在2007年开始的次贷危机中，全球大部分对冲基金损失惨重时，保罗却在收获他职业生涯的最大荣誉。

　　2007年的次贷危机中，保罗·佩莱格里尼和约翰·保尔森(John Paulson)共同管理的“保尔森信用机会基金I”和“保尔森信用机会基金II” 策划和实施了卖空次贷证券的交易，因此，两只基金一年获得了590% 和352%的投资回报,合共为保尔森公司的投资人实现了150亿美元的收益。

　　这刷新了人类金融历史上单笔交易的最大获利金额，此前最为著名的交易是索罗斯在1992年阻击英镑创出的，其交易获利为11亿美元。

　　保罗最早卖空次贷产品是在2005年，但是这时候的次贷产品还是炙手可热，做空成为市场的异类，当年保罗无功而返，以平仓告终。但是保罗并不灰心，2006年初，保罗重新审视次贷产品的投资，保罗和同事对1975年－2000年间美国联邦房地产企业监督办公室的房屋价格指数进行归零校正。数据显示，如果要回归历史的话，房价需要下跌30%－50％。分析的结果让他决心再度做空次贷产品，而看到保罗的研究结论后，保尔森也马上同意了保罗拿出基金的一部分资金实施他的做空的计划。

　　“我们知道（做空次贷产品）是逆流而行，主流的观点认为，第一美国房价二战以来都没有跌，他们认为房价不会跌，但是我们认为是不对的，第二个人住房按揭产生的不良率与房价无关，但是我们的研究显示，两者是有关系的。”保罗表示。

　　从2006年开始到2007年次贷危机爆发，保罗管理的基金在不断增加他的空头头寸。在2006年5月，保罗决心摆脱原基金的合约限制，新成立了“保尔森信用机会基金I”和“保尔森信用机会基金II”两只基金产品，专门进行次贷产品的做空交易。

　　终于，在2007年，大部分对冲基金的业绩都被突然而至的次贷危机冲击得一片狼藉时，保罗开始收获成功的果实。

　　从阻击次贷危机开始，保罗的投资如有神助，2008年，保尔森和保罗成功的预期到了美国金融业危机，并通过卖空金融机构股票而再度获利。标普500指数在这一年下跌38%，但是保尔森公司旗下的两个信用机会基金却获得了18%和16%的投资收益。

　　但是，虽然在次贷危机和由此衍化出的金融危机中收获丰厚，但是保尔森公司的主要业务是阻击上市公司之间的并购，而保罗却希望能够继续做全球宏观策略基金。最终，理念的分歧让保尔森和保罗这双伙伴最后还是选择了分开。

　　2008年底，佩莱格里尼自立门户，建立了“P平方资本管理公司”（PSQR）来管理他的私人财产。

　　至今，保罗还在延续着他的成功神话，2009年初，保罗认为美元和美国国库劵可能贬值，这一次，他又对了，根据Bloomberg报道，到2009年10月为止，PSQR在2009年获得了80%的投资回报。

　　从次贷危机、金融危机再到经济危机，保罗准确地把握住了市场的每一次机会，未来，机会又在哪里？

　　美国次贷危机的根源在于房地产市场，因此，保罗对于地产市场并不陌生，在保罗的脑海里，2007年拉斯维加斯彻夜盖房子的灯火让他印象深刻，正是拉斯维加斯彻夜的灯光，让他更加坚定了做空次贷产品的信心，不出所料，在次贷危机中，拉斯维加斯的房地产业遭受了重创，2007年，拉斯维加斯成为全美住屋被查封和拍卖比例最高的城市。但是在金融危机阴影尚未完全扫除之时，彻夜的灯火在遥远的东方再度亮起。

　　“中国经济复苏能否持续？”保罗被太平洋彼岸的灯火诱惑着。

　　对于未来五到十年，保罗认为美国经济需要承受预算赤字、加强的监管和家庭债务的重压，欧洲经济将只会稍微好点，亚洲经济的增长将超过发达国家经济增长。“全球将发生巨大的财富转移，而我想投资这种财富转移。”保罗说。