疲弱的美元

　　今年以来，美元汇率再度出现自由落体式下跌，尤其是近段时间，美元指数持续下滑，目前已接近历史低位。由于美元同时扮演着国际储备货币和国际贸易结算货币两种重要角色，其贬值牵动着大多数国家的神经。为避免美元忽冷忽热给世界经济带来的不利影响，各国在积极寻求脱钩美元的短期政策的同时，也从长远考虑，不断呼吁改革美元一家独大的国际货币体系。

　　美元汇率波动的确危害颇深。从贸易结算和大宗商品计价角度看，美元的大幅度贬值增强了美国出口产品的竞争力，有利于改善美元的经常项目收支情况，但对于其他以美国为出口市场的国家而言，则会明显恶化贸易条件；同时，国际主要大宗商品都以美元计价，美元汇率的涨跌直接决定着大宗商品的价格波动，上一轮商品泡沫就是由美元持续贬值引起，随后出现的泡沫破裂也与美元升值有很大关系，近期美元的大幅贬值又导致大宗商品价格再度飙升，可以说美元汇率已成为商品价格体系中最不稳定的因素。

　　对于持有大量美元外汇储备的国家而言，美元贬值的危害更为深重。这些国家往往处于两难境地：长期的出口导向型经济积累了大量外汇储备，要想保值增值，必须将相当大比重的储备配置在美元资产之上；而由于储备规模相当庞大，短期内无法做出大的调整，即便美元出现大幅度贬值，也只能在非常小的范围内腾挪。

　　正是因为深受美元之害，各个国家从自身的经济利益出发，纷纷要求改变以美元为主导的国际货币体系，这种呼声在金融危机爆发之后更加强烈。美元的贬值也不可避免地影响到了其国际地位，据国际货币基金组织近期发布的一份报告，今年二季度，美元在全球货币储备中的比重已经降至62.8%，这是十年来的最低水平，而欧元所占比重则创下历史新高的27%。

　　美元在贸易结算领域的霸主地位同样遭遇挑战，拉丁美洲左翼联盟“玻利瓦尔美洲国家联盟”的9个成员国10月16日在玻利维亚协商后，同意创立地区货币“苏克雷”，作为区内贸易之用，从而逐渐减少使用美元。中国近一年来也不断推进人民币在亚洲区域的国际化，目前已与多个国家签订货币互换协议，人民币跨境贸易结算试点也在有条不紊地推进。

　　尽管各国对于美元的贬值趋势义愤填膺，但也不得不承认美元长期积累所形成的国际地位无法在短期内改变，如何把握美元下一步的走势也成为方方面面关心的重要话题，只是各方分歧明显。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆接受记者采访时指出，决定美元汇率的因素有三：长期看美国经济走势，中期看美国国际收支情况，短期看美元预期利率水平。目前中期因素的作用更为明显，所以美元的贬值趋势还将持续。

　　看多美元的人士则从美国自身的策略角度进行分析，中国国际经济关系协会常务理事谭雅玲说，美元汇率在短期内的波动是一种策略和技术运用，并不能说明美元的长期价值消失，美国式金融危机将会强化美元的主导货币地位，其长期独霸趋势难以改变，并有可能持续。在未来10—20年内，美元市场机制、份额比例及其影响难以从根本上消除。

　　分析人士指出，一国的汇率应与其相对的经济地位相当，而实际上影响汇率变动的因素会更加复杂，现实中常常出现汇率与经济地位不相符的情况。综合来看，美元汇率可能会受到美国经济复杂进展情况、国际收支变化情况和市场预期的多重影响，由于美国国际收支情况继续恶化的可能性较大，其长期的国际经济地位也在走下坡路，所以美元中长期的趋势应是缓慢向下。短期来看，美元汇率在博弈中会出现不确定性，频繁波动将成为一种常态。