美元持续下跌难以诱发通胀

　　上周五，美元指数跌幅为-0.10%，一度下探到76.46的位置，最终收报76.73。美元的不断贬值带给全球金融市场价格和大宗商品市场价格的反弹。9月8日，美元暴跌之下，不但促使欧洲和日本股市的反弹，也引发了黄金价格的大幅飙升。可是到了9月10日，黄金期货甚至黄金个股并未能如人们预想中的大幅飙升，黄金期货继续在1000美元/盎司以下来回震荡。有专家指出，“黄金冲高1000美元/盎司后回调很正常，只不过是下轮上涨的开始。美元指数一直走弱，商品不可能不涨，只不过是铜等在前期高点蓄势罢了，上涨是肯定的!”

　　不会造成通胀和热钱流入

　　那么，这轮上涨究竟会从什么时候开始？是持续的上涨还是阶段性的上涨？美元走低，黄金走强会不会诱发通胀预期？事实上，适当的通胀对股市是一大利好，而过度的通胀不仅危害经济，也会诱发股市过多的泡沫。还有，美元走低，人民币走强，国际热钱会不会像2007年那样蜂拥进入中国资本市场？这又会对未来的中国资本市场造成什么样的影响？

　　带着这些疑问，记者采访了申银万国证券首席策略分析师钱启敏。钱启敏讲道，现在通胀的预期主要是因为消费食品类板块的全面涨价而引发的，并不能单纯地归结为一两天美元下跌、黄金上涨的因素。要说这一轮美元下跌会不会诱发中国国内的通胀，他的理解是：不会。

　　归结到根本原因，钱启敏表示，最近中国的白酒、旅游景区门票、猪肉、粮食等价格上涨比较大，导致了市场中出现通胀的传闻，但是温总理在前不久的会议上明确表示，要预防通胀，还市场一个平稳的过度期。这就充分表明了政府对于控制通胀的决心，有了这个决心，即使美元再跌，黄金再涨，中国内地的消费市场相信也能保持一个平稳的过度。

　　钱启敏认为，通胀归根结底看是市场的需求，单纯的货币之间的价格变化不会造成根本性的通胀。而且，美元持续下跌将刺激原油、有色金属等大宗商品交易价格的上扬，但国内的原油、有色金属需求并未持续放大，这就决定了这一波美元的下跌将不会造成中国国内经济的通胀预期。虽然美元下跌得比较厉害，但人民币这几天升值也不是很快，所以无法得出结论美元走低就一定会造成国际热钱大量流入。而且从A股市场的政策面来说，目前只是把QFII的额度略有放大，具体到市场中，究竟能对二级市场造成什么明显的影响，现在还看不出来。而且，国际热钱流入的一个具体标准是该国的经济已经率先于国际经济走强了，或者从根本上保持平稳了，那么，国际热钱才有信心，也有胆量蜂拥而入。目前，中国的经济只能说刚刚见底，正在恢复的过程中，因为8月份的进出口总额比7月份还有下降.