外资加快流入再赌人民币升值？

　　汇改四周年人民币对美元累计升值达15.77%

　　截至7月28日17点20分，美元对人民币汇率中间价收报于683.09。今年以来，人民币对美元有效汇率已经累计贬值近5%。随着中国经济率先走出经济危机泥潭，市场上对于人民币升值的预期又一次甚嚣尘上。

　　7月28日，首轮中美战略与经济对话在华盛顿举行，会议内容又成了各方关注的焦点。《人民日报》本周三的社论中有这样一句话：“在金融危机大背景下，‘焦头烂额’的美国不会再将人民币升值问题旧事重提，但就中国而言，人民币汇率改革以及经济结构调整问题，还需未雨绸缪。”

　　人民币升值路线图

　　2005年7月21日，中国人民银行宣布，经国务院批准，自即日起，中国开始实行以供求为基础，参考一篮子货币进行调节的浮动汇率制度。央行同时决定将次日的美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，这次被金融界称为“汇改”的又一次汇率改革吹响了人民币升值的号角。

　　从2005年7月22日到2006年5月，从8.11到首次破八，近一年的时间人民币对美元仅升幅1.5%；2008年4月11日人民币对美元中间价首次破七，这其中有流动性充裕及外汇储备不断攀升的因素，2007、2008两年间，人民币对美元分别升值5.5%和10.9%。但自2008年下半年开始，人民币上升趋势减缓，其中更是在2008年7月底走出了“10连阴”这样罕见的行情，到现在的6.8309，四年的汇率改革使人民币对美元汇率累计升值幅度达到15.77%。

　　不仅仅对美元呈现单边升值，实行汇改以来人民币对其他货币也升值不少。按照四周年纪念日7月21日的中间价为准，4年来人民币对欧元、日元、港币、英镑分别升值了3.4%、1.16%、20.66%和33%。

　　随着国际上对人民币的升值预期逐渐走强，热钱又像2005年环球豪赌人民币升值时的情形一样，准备群体围攻人民币。据外管局最新数据显示，外资在上半年特别是二季度加快流入中国。截至6月末，中国外汇储备达到2.13万亿美元，其中仅仅第二季度就增加了近1800亿美元，为第一季度的两倍多。

　　从单盯美元到参考一篮子

　　2008年1月5日，牛市行情最猛烈的时候，著名财经评论家水皮就在成都说过一句话：“什么时候人民币升到了头，什么时候牛市也就走到了头。汇率是决定目前股价的长期因素。”A股市场其后在2008年的走势彻底地验证了水皮的言论，随着人民币升值幅度趋缓甚至阶段贬值和金融危机的愈演愈烈，股市也在不断跳水，将牛市的辉煌一笔抹去。

推荐阅读

　　中国银行首席汇率分析师谭雅玲在接受《华夏时报》记者采访时说：“虽然在高端市场上股汇联动性强，但是回顾当时的中国股市，除了当时牛市第一阶段勉强出现了股市和汇市联动外，其他两个阶段没有必然的联系。”

　　人民币实行汇改四年，回首四年历程，谭雅玲评论说：“四年多的汇改历程，人们过多地关注了人民币的价格变化，而未注意到我国汇率制度的深层次变化，从单一紧盯美元发展到现在的参考一篮子货币，再到现在的推动人民币国际化，可以说汇率改革在市场上的影响很大，但是具体程度还不是很确定。”

　　在谈到人民币将来的走势时，谭雅玲分析说：“近期人民币得到经济形势支撑，美元主线随从策略变化，美国出于自己的利益放任美元贬值，美国的经济复苏情况良好，我个人认为比中国复苏得好，美元主线虽然对欧元在跌，但对日元在涨。未来美元贬值会加快，人民币相对于美元升值幅度会趋缓，长期可能会保持现状或者小幅贬值。”