市场重新思考基本面因素 汇市进入夏季盘整行情

　　股市等较高风险资产的涨势是否已经过度？将经济复苏的迹象以及经济刺激政策这些可能导致通胀的因素作为追求高收益的理由是否站得住脚？美联储年内是否会加息？在央行官员言论的引导下，市场已经普遍就经济复苏步伐、通胀和加息三者之间的关系进行重新思考，谨慎情绪重现，汇市进入震荡行情。

　　分析人士指出，投资者对今年余下时间的政策预期发生变化，在政策明朗之前，今年整个夏季的汇市都将呈横盘整理状态。

　　◎  央行决策角度尚未发生重大转变  美元走势不明

　　此前，市场人士预测，随着金融危机的消退，通胀将成为决策者的“心头大患”，刺激方案的刺激计划将提上日程。但事实表明，决策者的关注焦点仍未发生实质性转变。

　　美联储理事杜克(Elizabeth Duke)表示，退出刺激方案过快可能会导致经济衰退的时间拉长。

　　达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)表示，目前经济过于疲软，以致于通胀还并未成为一个问题。

　　同时，周一公布的欧洲央行“半年度金融稳定性评估”报告警告称，随着企业违约现象增加、信贷状况恶化以及资产价格下降带来更多压力，欧元区金融体系料将面临一系列新考验。

　　欧洲央行数位官员称，全球政策制定者现在就开始逐步解除大规模财政和货币刺激措施还为时过早。

　　接下来，投资者将重点关注下周美联储决策会议。

　　美元兑欧元和澳元等主要货币今年以来大幅下挫，随着经济危机最糟糕阶段过去，以及出现美元是否适合作为储备货币的质疑声，投资者出脱先前建立的美元避险仓位。但美元与日元都在本月扳回了部分跌幅，因投资者开始重新考量，股市等较高风险资产的涨势是否已经过度。

　　不过，由于对美元作为储备货币的地位的质疑不断浮现，分析师称，市场不确定美元的走势。

　　瑞穗信托银行债券部门经理Kazuyuki Kato表示，市场看来有些迷惑，面对很多不同的因素。

　　Kato称，由于对经济过于乐观，股市开始进入调整期，投资者避开高风险资产。

　　新西兰一券商公司的交易员称，投资者目前有点拿不定主意，对于美元走势和经济前景都不太确定，这导致他们的操作都不那么果断。

　　◎  高息货币涨势停滞

　　受投资者谨慎情绪影响，高息货币在前期连续飙升之后开始停滞。另外，加拿大、澳洲以及新西兰三地央行对本币涨势表现出的担忧情绪也令市场猜测，央行是否会入市干预阻止本币上扬。

　　巴克莱资本(Barclays Capital)周三表示，预计今年夏季商品和商品类货币将走弱，为建立新的多头头寸提供了绝佳机会。

　　该行指出，美元强劲正令商品类货币受到牵制，但商品因素也对商品类货币构成打压，中国增加大宗商品库存的速度减慢，甚至有负增长的可能，部分商品出现囤积，拖累了商品价格和商品货币的总体上升趋势。

　　但巴克莱指出，相信商品价格仍处于上升趋势，大宗商品货币亦然。 不过技术图表显示澳元可能形成双重顶，为进一步下跌风险的讯号。

　　一些交易商亦称，过去一周来澳元人气更加偏空，因涨幅已过度。

　　德意志银行称，澳元即将出现不小的修正，我们会在目前水位做空。

　　德意志表示，澳元/美元可能跌至低见0.7525，若汇价升至0.8125以上则建议结清空头部位。