美国消费者价格指数可能存在高估

    住房价格仍在下降，但住房成本却使一项重要的通货膨胀指数没有降下来。

    美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)周五将公布4月份的消费者价格指数(CPI)。经济学家们的平均预期值是，CPI指数在3月份小幅下挫后4月份将维持前月的水平。他们还普遍认为，4月份不包括食品和能源价格的核心CPI有可能上升0.1%。

    迄今为止，在核心CPI中占据最大权重的是所谓“自有房屋市场租赁价格”(OER)。这一指标试图衡量房主自住房屋的市场租赁价格。这一指标在CPI中的权重占24%，在核心CPI中的权重占31%。

    今年3月，美国的OER较上年同期上涨了2.1%，超过了核心CPI 1.8%的增速。但OER的增速却低于房屋租赁成本的增速，后者在CPI中的占比要小得多，该指标3月份较上年同期上涨了3.2%。

    为什么房屋租金涨幅和自有房屋的市场租赁价格涨幅会有不同？原因之一是美国劳工统计局在统计OER时会将公用事业成本从租金成本中减去，这是因为房客通常并不需要支付取暖费和水费等公用事业费用，而房主却要支付这笔费用。有时这一差别会导致OER涨幅和房屋租金涨幅出现不一致，特别是当能源成本像去年那样居高不下时。

    但长期而言，OER却会受到房屋租金上涨的推动。与一些人认为的不同，OER并不是反映拥有一套住宅所需花费成本的指标。在泡沫经济时代，美国许多地区的住宅拥有成本比住房租金要高得多，这导致OER反映的住房成本可能存在低估。

     既然现在许多人正在失去住房，被迫租房居住，因此美国一些地区的房屋租金涨幅要高于住宅拥有成本涨幅。由于OER指标是与房屋租金挂钩的，因此它反映的住房成本现在可能开始出现高估，从而对CPI起了推升作用。

    美国劳工统计局表示，从2010年起，OER在CPI中的权重可能会下降，以反映消费者偏好从拥有住房向租赁住房的转变。

    美国联邦储备委员会(Federal Reserve)喜欢用美国商务部统计的个人消费支出价格指数(PCE)来衡量消费价格变动情况。房屋租赁成本在这一指数中的权重已经大幅降低，房租和OER两项合计只在PCE指数中占据18%的权重。

    但市场却更看重CPI指数，而由于OER指标的影响，CPI指数反映的通货膨胀状况可能不久就将出现高估。