压力测试或是拖延战术 胜者将挺过一年

　　美国财政部的压力测试结果当地时间7日下午公布，美国银行、花旗集团、富国银行和其他大型金融机构日前就被曝出需要集资数十亿美元以抵御各种不利情况。有专家认为，利率差带来的固定收益回报和贷款等传统银行业务带来的收益将使那些不用着急再融资的银行挺过超过一年。而那些需要再集资的银行则可通过转股或出让资产来套现。

　　一季度美国银行业整体成绩优异。“有些银行一季度的账面看起来是好了许多，但其实他们并没有新的资金进入。”加州大学伯克利分校经济学家Barry Eichengreen在接受记者采访时表示，“我不认为成熟的投资者，如对冲基金和私人股本投资者，面对金融机构借助将优先股转换成普通股来粉饰太平后还能对他们心存幻想。”Eichen-green表示，顶尖银行强劲的一季度利润并不足以为奇，因为这是由交易利率和其他固定收益投资驱动的。这部分超额收入可以帮助银行积累资本，以避免去市场进行融资。通过银行债务担保，联邦存款保险公司为银行降低了借款成本，从而提高了贷款的利润率。“某种程度上说，银行将能够凭借传统银行业务的超额利润对付资产质量恶化带来的损失挺过超过一年。”他说。

　　对于那些需要再集资的金融机构来说，一个月内他们要向政府提出融资计划，并在六个月内将资金筹集到位。在筹资渠道上，市场人士认为将政府持有的可转换优先股转换成普通股是最实惠的选择。这样做既可以抵消返回国会的救助资金，又有助于提高银行的一级资本。但是，如果银行遭遇损失，普通股股东将第一个受到打击。这顺应了监管机构和投资者的共同利益，即将普通股民置于身下当做垫背，以吸收银行的意外损失。

　　标准普尔分析师保罗米勒表示，政府的障碍是风险加权资产对有形普通股至少3%的比率，破解的办法之一就是转换这些已经发行的优先股为普通股，同时股东的利益被稀释。这正是花旗集团现在的做法，政府得以清理36%的股权。

　　对于需要资金的银行来说，另一种选择是出售资产。就像一些分析人士建议的，美国银行可以出售旗下哥伦比亚资产管理公司、第一共和地区银行或者在建设银行的剩余股权。花旗集团将其盈利稳定的商业和零售银行业务部门分拆了出来，并将其美邦经纪业务的多数股权出让给了摩根士丹利。

　　过去一周内，压力测试结果被不断地泄露出来，像是在试探市场的反应。“政府要确保市场只能一口一口地消化这些新闻。”麻省理工学院斯隆管理学院经济学教授西蒙约翰逊对记者说，虽然此前这些泄露出的数字或是分析人士根据经济情况和盈利能力对这些银行进行的预测，或是无从考证的知情人士所言。

　　也有人认为压力测试并非一定要求精准。“压力测试只是政府的拖延战术”，西蒙约翰逊对记者说，“它在一定程度上让想了解内情的人看到了关于这些银行的一些东西，但是政府的整体战略是对经济复苏的等待和观望。”