信贷市场解冻迹象不利美元

　　美国供应管理学会周二公布的报告显示，美国4月份服务业活动萎缩程度有所放缓。报告称其4月份非制造业指数升至43.7，高于3月份40.8以及经济学家预计值为42.0，为去年10月份以来的最高水平。4月份ISM非制造业新订单指数为47.0，就业指数为37.0，均高于3月份值。尽管数据仍处于50的强弱分水岭以下，但暗示经济非制造业收缩幅度已开始减缓。美联储主席伯南克周二在美国国会联合经济委员会讲话称，尽管美国经济开始显露企稳的迹象，但金融市场形势有可能再度恶化，并破坏美联储对经济衰退将于年内结束的预期，联储主席的讲话无疑印证了美国经济的复苏和市场对银行业存在问题的担心。

　　据英国银行家协会消息。三个月伦敦银行间拆借利率(Libor)周二首次下跌至1%以下，美元Libor与隔夜指数掉期利率(OIS)之间的息差Libor-OIS则下跌至78个基点，是自去年9月1日以来的最低水平。表明自金融危机发生以来，日益收窄的信贷市场正显示出解冻的迹象。危机蔓延后，市场恐慌情绪导致3个月美元Libor曾在去年10月一度攀至4.82%，Libor-OIS则飙升到364个基点，而之前五年的平均水平不足30个基点。

　　仔细观察最近市场表现会发现Libor跌到罕见的低水平有下面几个原因，美国的经济形势的好转带来的市场信心暂时压过银行业可能存在的风险、商品投资市场和信贷拆借市场的流动性和信心正在慢慢恢复、各国央行近期纷纷降息至极低点等。作为信贷市场标度指标之一，Libor-OIS息差往往用来衡量货币市场资金获得难易程度，息差越高说明信贷环境越艰难，筹措资金的成本相应会较高，相应的也反映出市场风险程度较高。一般而言Libor持续处于低位意味着信贷市场的不断改善，不利于避险货币的走势，而澳元等高收益货币则可能继续受益。

　　综合最近的走势看，澳元、欧元、英镑、纽元等高收益货币最近的走势都较为强劲，而美元指数在同一时间内自87.00附近一路下跌最低至83.50附近，Libor持续下滑使美指走弱，而美指的疲软则支撑着其他高收益资产货币走强。然而主要由量化宽松政策带来高收益货币的繁盛局面能持续多久依旧是市场投资者比较关注的一个问题。市场短期面临的风险有，欧央行的利率决定、欧央行会否实行量化宽松政策、美国非农业人口就业数字、美国银行业测评结果以及其他的银行业风险消息等，这些事件都有可能令目前涨势良好的高收益货币滞涨甚至大跌，届时美元、日元等则不会再持续的“沉默”，所以应谨慎对此类货币的操作。