经济衰退拖累欧元中期疲弱

　　欧元近期跌破1.3000美元，并触及1.2885的一个月低点，欧元自3月的升势已经宣告结束。在经济仍处于衰退的情况下，欧元的走势也面临更多的不确定性。从经济面分析，欧元中期仍恐面临抛压。

　　欧洲央行料谨慎降息

　　近日欧洲央行管理委员会委员韦伯表示欧洲央行有进一步降息的“微小”空间，但不应降息至1%以下。欧洲央行行长特里谢也发表了类似言论，特里谢暗示将温和调降利率，而25个基点是他所认为的温和幅度。这使得市场对欧洲央行5月7日的议息预期为降息25个基点至1%。相对于美国、英国而言，欧洲央行步伐较慢，在其他国家纷纷展开非传统政策的时候，欧洲央行仍在谨慎降息。对于是否采用量化宽松政策，特里谢也表示将聚焦于银行上，相信欧洲央行在5月的会议上将有一些新的举措。但对于该类政策的有效性还有待观察。

　　4月以来全球股市保持反弹，同时信贷市场风险讯号也略有减少，这都给市场注入信心，利差交易略有抬头之势。但从2000年科技股灾和1930年的经济衰退来看，这段时间的反弹，恐怕是牛市开始前的假象。首先是本次股市的反弹的深度不够，其次市场投机行为较为明显，因本轮涨势存在很多低价股的飙升。诸多因素都显示熊市仍牢牢占据。风险偏好是推动市场走向的一个重要力量，若风险厌恶情绪有上涨趋势，高风险的欧元面临抛压。股市的低迷，将减少利差交易的增长，欧元将难以踏上上涨之路。

　　经济复苏步伐坎坷

　　从近期的经济指标来看，欧元区经济似乎有所改善。德国4月份ZEW经济景气指数从3月的-3.5上升至13，明显好于市场预期；欧元区ZEW经济景气指数也从3月的-6.5上升到11.8.同时欧元区3月通货膨胀率降至历史低点，这让ECB有了更多的调控空间。一切似乎正步入良性循环。但是欧元区复苏的步伐恐难如人意，因本次衰退的祸根在于银行业。虽然各国都打出“组合拳”来刺激经济，但银行账务清理需要多长时间和多少金钱却是个未知数。

　　欧元/美元：1.32受阻 建议后市做空

　　从技术面看，欧元日线图仍在下跌通道之中。但日随机震荡指标已经步入超卖区，同时K线图的十字星也预示欧元下跌动力趋缓，短期反弹即将开始。从中期来看，欧元将受阻1.32。若未能突破该阻力，建议仍需做空欧元。