短暂回暖 平稳假象

　　美国二月份非农职位再大幅减少651000个, 失业率升上25年新高之8.1%,前后已连续三个月录得减少60万人, 三月会否再创出惊人数字, 相信大家心里有数。 当前景况是自1939年有纪录以来最差的, 相信失业率终会升上10%大关才有见顶可能。

　　另一方面, 本周再有一间名为乔治亚自由银行被有关当局接管, 这已是09年第17间倒闭银行, 所以无论甚么人对我们说甚么时间会复苏, 或甚么何等有效之巨额剌激方案, 都不可以轻易信之。虽然坊间有不少人喜欢不断以当前危机与30年代相比, 认为两者相似, 所以调整模式和复苏时间也会相同, 这是不恰当的, 也许在价格上调整比例能供参考, 但若以为美国能历史重演, 从大萧条走出来成为世界霸主, 则大错特错。 首先笔者自去年11月便列出两个年代基本结构不尽相同, 其中除了美国地位今非昔比, 金本位早不存在外, 现在不单是银行金融业财政和信誉破产, 而是伸展至国家货币和国家信誉破产, 更悲惨的是现在欧美各国均认为可用以更多债务去解决「过渡借贷」的问题, 国家正重蹈各大信誉破产银行的覆辙。 除了冰岛外, 我们看看英国便知道问题之严重性。

　　是次世纪危机其实比大萧条时更严重和复杂, 加上事实证明奥巴马只有明星风采, 政治经济智慧与30年代罗斯福总统根本不能相提并论, 美国要重振雄风, 除非故技重施, 利用战争。 美国之霸主地位和经济兴盛期, 根本就源自不同战争, 大萧条后之第二次世界大战, 其后50年代之韩战, 60-70年代之越战, 70年代之第一次两伊战争, 和第一次波斯湾战争, 但到第二次波斯湾战争时, 随着美国国运衰落, 其一直得意之「如意算盘」已失效, 拿不到利益之余, 反令自己泥足深陷。

　　当然谁都知道在环球货币供应飙升后, 通胀狂潮终会重临, 但问题是「时间」, 诚然, 股市总会走在实质经济之前, 在当前历史低位也会出现大反弹, 道指能否就此见底仍有商榷余地。 短期而言, 日本经济再现大幅收缩, 不容忽视, 极端市场风险仍会成为美元持续反复走强之基石。 早前仍强作乐观之巴菲特也在本周改口说, 环球经济至少要5年才能复苏, 投资者须提防环球金融市场和资产价格再出现同步大急泻, 要适当作出风险控制和对冲!

　　反弹无望 道指势危

　　美股方面,上周已用小标题「强劲反弹 提防高位逆转」提醒大家已不可以对美股有任何期望, 因为任何一个层面都简直不堪入目, 加上政府无能, 更令局面更糟。 正如上周日线图所示, 道指已牢牢困在下降通道, 似乎6350会比笔者预期更早达到。言犹在耳, 执笔时道指已低至6467后大幅反弹至7011点, 未有失守日线图下降通道支持,但相信即使在短期出现技术反弹至7450, 也难逃再创新低之命运。

　　美元调整 回试支持

　　至于美元指数, 已多次强调美元强势, 建基于冲击和动荡。 指出美元指数在过去数周在高位盘整, 状似营造双顶利淡图型, 但其实是酝酿突破, 新高在望, 美元指数本周已突破去年12月高位88.46,升至89.62, 虽再出现调整, 但相信50天平线85.50水平将现支持。后向仍依赖主要风险系数, 现须作出巩固才有更多启示。 个人仍偏向相信环球去杠杆化仍未完结, 美元指数将反复朝90大关进发! 本周花旗银行发表报告说美元将于短期见顶, 并指欧元对美元会在09年再创新高, 能否成真, 不愿置评, 但愿他们能在去年警告世人花旗银行股价见顶, 或早日告诉投资者和股东花旗银行股价能否见低就好了!

　　反弹阻力  止步1.3000

　　欧元方面, 上周标题「衰落加速 欧元跌势难改」, 保持任可反弹会是造空良机之看法。上周欧元低至1.2456后, 辗转回升至1.2753, 技术上状似营造横行巩固, 想大幅反弹, 但可惜仍是动力微弱。个人仍相信在欧盟区风险升温, 危机处处之前题下, 欧元要神勇反弹上破1.3000, 谈何容易, 短期估计只能勉强上试1.2880-1.2930。 欧盟区若真的出现失控情况, 后市难以乐观, 相信欧元势下破1.2330, 造空须以1.3000为止损!

　　下月须减息 澳元反弹造空

　　至于澳元, 笔者自工党上场后已表达对他们管治之失望, 过去两月也已多次强调每逢反弹都可在高位造空。 虽然3月3日澳洲央行出乎巿场所料, 公布维持利率于3.25%不变, 央行还大派「定心丸」, 认为澳洲经济能安渡难关, 所以可放慢减息步伐。 但个人认为央行是次决定, 是基于「忧虑」多过「信心」，其实只想多留空间, 不想一次过尽露「底牌」, 待经济再下滑时, 还能大幅减息至2%，应对下一轮冲击， 所以投资者请不要放松心情。

　　澳洲长期展望并非如官员所说那么安稳,  因澳洲经济其实已进入衰退, 最新公布二月招聘广告录得下跌10.4%, 是1999年以来最差月度纪录, 未来两个季度也不会有甚么惊喜。 澳人引以为傲之房地产方面, 至2008年底, 有报告比较世界265个城市之房价中位数, 显示过去五年, 一般房价对家庭收入比率为三倍, 但澳洲昆省阳光海岸则高达9.6陪, 黄金海岸8.7陪, 悉尼为8.3陪, 而墨尔本也达7.1陪, 试想当前经济前景, 国人家庭收入何以大幅上升, 房价中位数将来只有回归基本。更重要的是, 长久以来, 澳洲增长主要依*外来资金, 若加上政府财赤失控, 「双赤」才是澳洲经济最大威胁,也已是不可改变之事实。

　　澳元反弹后仍会反复下探低位, 反弹阻力在50天平均线0.6530, 若RBA在4月和5月减息, 澳元将会跌穿0.6330, 甚至低至0.6240才能稳定下来!