这份来自12家地区联邦储备银行的报告指出，从1月份至2月下旬，美国经济形势进一步恶化。其中的10家地区联邦银行在所在地区出现了“经济不景气现象甚至是下滑”。褐皮书是在美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议于3月17日至3月18日召开之前发布的，该报告是对经济形势的观察性总结。
美联储表示：“从各地区联储的情况来看，短期内经济形势不容乐观，预计美国经济在2009年年底或2010年年初才有望明显复苏。”
褐皮书印证了华尔街分析师对美国经济前景的预期。2008年第四季度美国国内生产总值(GDP)折合成年率为下降6.2%，为1982年的经济衰退以来最严重的滑坡。高盛的经济学家们预计，2009年第一季度美国GDP可能下降7%，第二季度将下降3%，进而导致失业率进一步上升。
美联储称，令人担心的是，有迹象显示，经济滑坡的影响正在往制造业和金融服务业之外蔓延，许多非金融服务业的活动显著下降，企业广泛裁员。
美联储称，与此同时，消费者在渡假、外出就餐以及汽车等非必需品方面的支出持续疲软，而旧金山地区尤其严重。据该地区报道，其旅游业出现急剧萎缩，而饭店业也是遭遇了广泛的倒闭和裁员。
褐皮书还显示，甚至像医疗保健这种抵御衰退能力较强的行业都感受到了“寒意”，据医疗服务供应者称，看病患者总数出现下滑，这也在一定程度上导致非急症手术次数在里奇蒙德、明尼阿波利斯以及旧金山等地区的下降。新车和轻型卡车销量形势仍然非常低迷。多数辖区的住房市场依然处在停滞状态，与此同时，抵押贷款需求依然受到抑制。住房价格继续下跌，部分辖区跌幅达到两位数，且跌势几乎或根本没有减缓的迹象。
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