贸易保护抬头避险资金助推 美元涨势如虹

　　东欧情况混乱、美股大跌等因素造成资金避险情绪提升，预计未来美元仍将上涨，因美股确有创新低可能。

　　周 三17：23暂 涨0.16%至87.718。周三暂持平于1.2582美元。日元周三贬0.07%至92.48兑1美元。其余币种中，商品币种大跌。

　　东欧形势恶化

　　匈牙利、波兰和捷克等东欧国家当前经济情况恶化明显，该地区股市和债市大幅下跌。根据花旗预测，今年匈牙利、捷克、波兰等八个东欧国家的经常账赤字平均可能相当于他们GDP的4.1%，远高于拉美地区的1.7%。

　　近期匈牙利、波兰和捷克等国政府国债的风险溢价纷纷大幅攀升，投资人等于提前宣告这些国家的债信评级遭到降级。举例来说，尽管匈牙利的债信评级比巴西高四级，但匈牙利国债的收益率现在却比同天期巴西国债高出1.35个百分点。在此同时，根据信用违约交换合约价格，波兰国债违约风险已经等同于菲律宾，但实际上波兰的债信等级比菲律宾还高六级。

　　许多西欧国家的商业银行对东欧企业发放了大量贷款，估计未来会形成巨大的黑洞，这将使本就受次贷危机影响的商业银行资本金进一步缩减，可发放贷款也必将进一步缩减，这无疑会拉长经济危机时间。

　　苏格兰皇家银行驻日本外汇策略负责人山本雅文表示，相对于美国和英国，欧洲的银行在东欧有庞大资产处于风险中，东欧对欧洲来说，是仅次于美国和英国的贸易伙伴。

　　全球经济继续下滑

　　欧洲形势恶化明显，日本似乎更是不行，近期日本公布的去年第四季度GDP同比减12.8%，这和常态的增2%相比，下滑了14个百分点以上，显示情况之恶劣远非人们所能想象。去年11月份，国际货币基金组织预测，本轮危机中，日本将率先复苏。现在的情况说明，即使是最权威的机构，也误判了形势。

　　周二美国公布的2月纽约州制造指数创记录最大跌幅，周三稍晚美国将公布1月工业产值，情况一般会较差。美国近期另有件头痛的事，这就是汽车行业。从最新情况看，通用汽车要么破产，要么提交裁员计划重组，不管是哪种情况，失业率必将继续上升。

　　当前美国通过印钞援救经济的做法，已越来越受到其它国家质疑。美国救市计划中有购买美货并雇佣美国人的条款，这使许多购买美债的经济体非常生气，其结果不仅仅是贸易战这么简单，美国的实体经济早晚会受此拖累。

　　贸易保护主义加剧衰退

　　美国乱印钞和贸易保护主义做法不久将被证明会使经济更加恶化。上世纪三十年代的危机时刻，当时美国正是提高关税，其后世界经济大衰。

　　为何明知贸易战会有害处，却仍然有国家乐此不疲？这主要是因为当别国采取保护措施时，此时如果不同样采取保护措施就会招致更大损失。所以解决全球性的保护主义完全就不能指望。

　　由于近期经济形势恶化明显，且短期内看不出任何好转迹象，因此外汇市场仍会对此作出反映。从操作上讲，当前应抱紧美元，回避欧元及商品币种，日元也应适当回避因不排除日本有干预汇市可能。